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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报,布油重回80美元上方 油气油服股走势分化


    又是一轮原油上涨潮起。截至9月25日,国际油价再次大幅上涨,布伦特11月原油期货(简称“布油”)报81.87美元/桶,创2014年11月10日以来主力合约收盘新高。
    这不是布油第一次突破80美元。今年5月中旬,布油首度重返80美元高位,此后一直在70-78美元区间震荡,近日连续大幅拉升,再度突破80美元。在强势国际油价的带动下,3月26日上市的国内原油期货品种也表现也不俗,原油期货指数9月26日创刷高点,最高达555.3元。
    随着布油重回80美元上方,油价看多预期高涨,又现油价将上冲100美元的论调。不过,对于油价未来走势,行业分析师众说纷纭,光大证券乐观预测在11月5日之前,油价会往上走,但不会特别夸张;11月5日之后,油价完全有可能往3位数走,即有可能冲百。不过,一向谨慎的山西证券仍然认为油价取决于多方博弈的结果,将维持在65-75美元/桶的区间内波动。高盛在周二的一份报告中,也称油价今年涨不到100美元,在年底前将稳定在70-80美元/桶的区间。
    招商证券刘荣近日发布报告指出,石油具有资源、商品以及金融属性等多重属性,就当下而言,尽管强势美元、库存周期性上行、中期选举以及美国战略储备释放对油价产生下行压力,但这很难抵消制裁伊朗所带来供需格局的结构性变化影响,预计至少到年底,制裁伊朗带来的油价上行压力依然是主导,利空因素只能减缓油价上行节奏和幅度,很难改变油价震荡偏上行的趋势,而11月至明年上半年期间油价有可能向上较大突破。
    尽管对于油价后市涨跌有分歧,不过中高油价已成共识,同时分析师一致认为,石油装备板块是近年景气度确定性向上且弹性较大的板块,同时随着上游油气公司积极扩大资本性支出,将带动产业链整体复苏。如中信海直近日在互动平台上表示,公司海上石油业绩受国际油价影响较大,2018年国际油价回升,海上石油业绩好转。
    二级市场上,随着近日国际油价重返80美元上方,A股市场的油气油服股票并没有像5月那样出现集体飙升的一日游行情,相反,个股的表现已出现严重分化。一方面,中国石油、中国石化、杰瑞股份、海油工程、中油工程等公司股价已在不知不觉中收复失地,超越了5月的阶段高点。其中,杰瑞股份自低点至今阶段涨幅接近五成,中石油的最大涨幅也近30%。但另一方面,还有不少油气股如*ST油服、贝肯能源、潜能恒信等仍然相对低迷,还没有回到5月的高点。
    可以看出,资金已选业绩弹性大、增长确定的个股作为突破口,如果未来油价继续攀升,这些已创新高的个股很可能会继续上行。当然,那些涨幅落后的个股也可能迎来补涨的机会。
    

国盛证券,计算机行业:数字转型进入深水区 政务云商业模式初步成熟


    数字经济逐步明确,多大佬喊话数字转型,实质为云计算大数据领域进入成长期。根据IDC的数据,其预计2021年全球数字经济占整体GDP的50%,中国占到55%。2020年全球整体ICT支出约为4万亿到5万亿美元,其中30%-40%与数字化转型相关。数字经济进入第二、三阶段,需要重视有效业务模式。2017年6月,在GeekWire云计算技术峰会上,摩根士丹利Brian Nowak展示了华尔街Cloud City视图,表示云计算正“处于拐点”,一旦企业用云量达到20%,用云曲线增长就会加快。第一阶段单点实验无论政务还是企业在业务模式均有效,即对业务效率提高一直处于探索期,产业调研显示2018年政务云和云ERP部分模式初步成熟。
    政务云改造带来政务IT投资集中度提升,新型合作模式有望解决现金流问题。传统智慧城市建设中,政务IT投入相对分散,以公安信息化为例,涉及治安、经侦等多个领域IT建设。分系统建设方式壁垒较低,地方小型IT企业通常有渠道优势,行业相对分散。2011年开始探索,2014-2017年各地快速扩大试点,政务云实现各细分系统、甚至整个区域的电子政务系统整合,需要对各个系统具有建设经验及云计算大数据技术应用能力,行业集中度开始提升。根据调研了解,部分政务云模式在2017-2018年将迎来盈亏平衡点,且随着政务上云比例提升,后续收入持续上升且边际费用较低,行业有望迎来拐点。碧桂园、华夏幸福、华侨城、绿城等一批领先房企正在打造中国的“小镇计划”,探索用“造城计划”寻找新的利益增长点。2016年8月,碧桂园宣布“产城融合”战略,推出科技创新智慧生态小镇计划。新型合作方式有望推动相关企业现金流改善。
    中期主线投资机会。1)供应链金融及服务:航天信息、奥马电器、上海钢联、卫宁健康、生意宝、新国都。2)科技及互联网领军:易华录、中科曙光、东方财富、启明星辰、华宇软件、海康威视、大华股份、浪潮信息、科大讯飞、同花顺。3)新零售及云领军:新北洋、广联达。4)拟上市独角兽相关:中科曙光、汉鼎宇佑、佳都科技、东方网力、科大讯飞、科大智能、四维图新。
    风险提示:税控降价影响相关公司短期业绩;金融去杠杆力度影响金融创新;财政原因影响AI政务落地;新零售竞争格局恶化。

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安信证券,基础化工行业:油价震荡上涨 醋酸稳中走强


    石化:国际形势动荡,油价高位震荡:我们认为供应、政治、美元等因素对18年油价影响是阶段性的,维持18年油价较17年稳中有升的格局判断,合理区间WTI55-70,Brent60-75。油气价格高位叠加摊销成本下降,上游板块盈利大幅提升,推荐中国石化、中国石油和新奥股份。聚酯产业链走强,推荐炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。
    目前油价高位,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时建议关注原料轻质化烯烃项目(卫星石化、万华化学)。
    周期品:“金九银十”传统旺季到来,环保趋严形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价向上推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2017年景气高位,2018年并没有明显走弱,ROE不断向上,资产结构安全边际较强。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间,产品景气度保持在高位。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。“金九银十”传统旺季到来,下游需求回暖,等待化工品新一波价格上涨周期机会。建议重点关注园区型煤化工企业(华鲁恒升)、农药(扬农化工、利尔化学)、涤纶长丝(桐昆股份)、钛白粉(龙蟒佰利)、合成橡胶(青松股份)等。
    多头氛围浓厚,油价全面上涨:美国能源信息署(EIA)周三(9月19日)公布报告显示,截至9月14日当周,美国原油库存减少205.7万桶至3.941亿桶,连续5周录得下滑,且降至2015年2月以来最低水平。美国制裁伊朗石油业的期限临近,市场在关注周末欧佩克和非欧佩克产油国联合举行的市场监督委员会会议,周五路透社援引消息人士的话说,欧佩克和非欧佩克产油国将讨论每日增产50万桶,但外界仍质疑在本次会议上是否会对大幅增产达成共识。然而美国总统特朗普为对中东地区提供安全保护,再度要求沙特等国压低油价。原油市场受多重主导,预计近期原油将继续保持区间内震荡上涨。
    供应面缩紧,小型补货期来临,醋酸稳中走强:本周醋酸价格再度上探,西北地区价格暂稳,其他地区价格普涨100-200元/吨。本周开工情况与上周相比继续走低8.58%,主要因为河南龙宇停车检修、河北英都故障限产、BP南京故障临时停车,供应面急速缩紧。双节来临之际,小型补货期来临,市场成交气氛火热,供不应求。九月份价格略显优势导致出口情况尚可,对市场信心也有一定提振。
    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为炭黑、NYMEX天然气、氟化铝、醋酸、丙烯,跌幅前五分别为PTA、烧碱、对二甲苯、PET切片、纯MDI。
    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

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证券时报网,盘中直击:今日82只个股突破半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:31分,上证综指3064.84点,收于半年线之下,涨跌幅0.77%,A股总成交额为1311.83亿元。到目前为止今日有82只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有苏博特、广济药业、金石东方等,乖离率分别为9.66%、8.50%、7.43%;开创国际、鸿路钢构、远兴能源等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    5月31日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    603916苏 博 特10.0219.2916.0217.579.66
    000952广济药业10.005.2313.9915.188.50
    300434金石东方9.992.2623.2624.997.43
    002899英 派 斯9.9913.6726.5528.406.98
    603500祥和实业7.8820.2723.6425.186.53
    300640德艺文创6.014.8925.6326.985.27
    300179四 方 达4.740.605.916.194.67
    603020爱普股份7.420.6111.2311.724.36
    002377国创高新4.830.728.578.903.85
    603183建 研 院8.2217.4237.7738.983.19
    603136天 目 湖5.504.9038.9240.103.04
    601098中南传媒3.210.0713.4513.842.94
    601579会 稽 山3.300.7011.3011.572.42
    000543皖能电力3.100.434.874.992.38
    600138中 青 旅2.510.7221.9422.452.35
    603633徕木股份2.290.9617.4817.882.30
    601789宁波建工2.401.164.174.272.28
    300254仟源医药3.321.219.739.952.22
    603357设计总院3.003.7121.2021.632.04
    300247乐金健康2.601.065.415.522.00
    002626金 达 威2.040.3318.6419.001.95
    603389亚振家居1.961.1211.7211.941.89
    603776永 安 行5.056.5041.4642.231.87
    600197伊 力 特4.331.5422.0222.421.83
    600585海螺水泥1.900.2832.7033.291.82
    600690青岛海尔3.400.5419.1319.471.77
    002769普 路 通10.013.0216.1016.381.76
    002762金发拉比2.881.8015.8216.091.71
    603178圣龙股份3.552.8213.4813.711.68
    600736苏州高新3.590.216.256.351.59
    600573惠泉啤酒1.550.868.388.501.47
    300277海 联 讯2.060.369.799.931.43
    000948南天信息1.400.2510.6810.831.39
    600697欧亚集团4.091.3524.3524.691.38
    002816和 科 达10.0213.6418.3018.551.37
    002863今飞凯达2.001.739.559.681.37
    603811诚意药业1.850.4828.8629.251.36
    300698万马科技3.825.8826.2626.621.36
    603466风 语 筑2.342.7928.5328.921.36
    600993马 应 龙1.810.5019.3819.641.34
    002318久立特材2.370.276.846.921.23
    603181皇马科技2.222.6822.7623.021.14
    300669沪宁股份1.650.7223.0923.351.14
    000418小天鹅A3.550.2166.2767.001.10
    002897意华股份2.052.2437.3537.761.09
    603159上海亚虹3.061.6423.3023.551.08
    300041回天新材1.310.449.9610.061.03
    600619海立股份1.090.1810.9711.081.02
    002390信邦制药1.750.228.648.731.01
    000665湖北广电1.590.3310.1010.200.99
    600998九 州 通2.100.0818.3118.480.91
    600420现代制药1.460.2411.7111.810.89
    002417深南股份3.951.9911.7511.850.87
    300658延江股份0.7713.0318.2718.420.84
    603577汇 金 通0.612.1913.0513.150.78
    601965中国汽研1.190.038.418.470.74
    002751易尚展示2.841.2436.9937.250.70
    603368柳州医药1.330.2433.9734.200.69
    300675建 科 院3.815.1034.6334.850.64
    002882金 龙 羽1.881.6612.9613.030.54
    300627华测导航0.630.6923.9024.030.54
    603606东方电缆5.560.527.947.980.53
    002772众兴菌业0.480.8510.3110.360.53
    600594益佰制药1.060.9810.4310.480.52
    000830鲁西化工1.071.4818.8118.900.46
    300206理邦仪器0.670.387.517.540.45
    300580贝 斯 特3.135.8420.3120.400.43
    002433太 安 堂1.080.408.398.420.41
    600185格力地产1.580.125.775.790.39
    600557康缘药业1.650.2013.4713.520.36
    300352北 信 源0.670.624.494.510.34
    002133广宇集团1.530.234.624.640.33
    300625三雄极光1.260.6524.0724.150.32
    300701森霸传感1.053.5938.3638.470.28
    000767漳泽电力1.800.072.822.830.28
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    600468百利电气0.820.096.146.150.20
    300552万集科技0.891.1824.8624.910.20
    300445康 斯 特2.040.3714.9715.000.18
    000683远兴能源0.350.432.892.890.11
    002541鸿路钢构0.820.0913.5813.590.05
    600097开创国际0.750.7114.8514.850.01

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证券时报,本周34家公司限售股解禁 市值环比减少逾五成


    据统计,本周将有34家公司15.89亿股解禁,流通市值达163.13亿元。
    根据沪深交易所的安排,本周沪深两市共有34家公司的限售股解禁上市流通,解禁股数共计15.89亿股,占未解禁限售A股的0.18%。其中,沪市6.37亿股,占沪市限售股总数0.15%,深市9.52亿股,占深市限售股总数0.21%。以8月3日收盘价为标准计算的市值为163.13亿元,占未解禁公司限售A股市值0.17%。其中,沪市14家公司为73.88亿元,占沪市流通A股市值的0.03%;深市20家公司为89.25亿元,占深市流通A股市值的0.07%。本周两市解禁股数量比前一周42家公司的35.47亿股,减少了19.58亿股,减少幅度为55.20%。本周解禁市值比上一周的347.28亿元,减少了184.15亿元,减少幅度为53.03%,为年内第二低。
    深市20家公司中,海印股份、水晶光电共10家公司的解禁股份是定向增发限售股份。民德电子、中科信息、海特生物共8家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。吉林敖东的解禁股份是股改限售股份。富安娜的解禁股份是股权激励一般股份。其中,卫星石化的限售股将于8月8日解禁,实际解禁数量为2.34亿股,按照8月3日的收盘价9.39元计算的解禁市值为21.99亿元,是本周深市解禁市值最多的公司,占到了本周深市解禁总额的24.64%,解禁压力集中度低。创业黑马是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司,高达136.34%。*ST百特是深市周内解禁股数最多的公司,多达4.23亿股。解禁市值排第二、三名的公司分别为创业黑马和海特生物,解禁市值分别为10.89亿元、7.70亿元。
    深市解禁公司中,*ST百特、富安娜、北京利尔、信维通信、利德曼、清水源、智动力、宋城演艺、卫星石化、浩云科技、中科信息、海特生物、赛意信息、双一科技、澄天伟业、创业黑马均涉及“小非”解禁,需谨慎看待。此次解禁后,深市将没有新增的全流通公司。
    沪市14家公司中,永鼎股份、中天能源共2家公司的解禁股份是定向增发限售股份。勘设股份、嘉诚国际、纵横通信、南卫股份、深圳新星共5家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。东睦股份、用友网络、汇顶科技、九洲药业、诺力股份、来伊份共6家公司的解禁股份是股权激励一般股份。中昌数据的解禁股份是股改限售股份。其中,勘设股份的限售股将于8月9日解禁,解禁数量为0.54亿股,按照8月3日的收盘价40.66元计算的解禁市值为22.07亿元,是本周沪市解禁市值最多的公司,占到了本周沪市解禁总额的29.87%,解禁压力集中度一般,也是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司,高达174.89%。永鼎股份是沪市周内解禁股数最多的公司,多达2.38亿股。解禁市值排第二、三名的公司分别为中天能源和深圳新星,解禁市值分别为12.52亿元、8.88亿元。
    沪市解禁公司中,用友网络、永鼎股份、中昌数据、中天能源、汇顶科技、南卫股份、深圳新星、东睦股份、九州药业、嘉诚国际、诺力股份、勘设股份、纵横通信、来伊份均涉及“小非”解禁,需谨慎看待。此次解禁后,沪市将没有新增的全流通公司。
    统计数据显示,本周解禁的34家公司中,8月8日有10家公司限售股解禁,解禁市值合计为50.57亿元,占到全周解禁市值的31.00%。本周解禁压力集中度一般。

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证券时报网,广发证券:医药行业基本面趋势未发生变化 关注五主线投资机会


    广发证券发布8月医药行业投资策略指出,医药板块7月表现低迷,但行业基本面趋势未发生变化,建议下跌中逐步加仓。广发证券继续重点推荐五条主线:
    第一条主线是创新。国内企业研发投入比例仍在持续提升,创新药审评进度加快,传统创新标的有恒瑞医药、贝达药业、科伦药业等,疫苗板块经过长生狂犬疫苗事件后,人气低迷,随着国家药监局核查工作的推进,生产质量管控好的疫苗企业将迎来更好发展机遇。
    第二条主线是医疗消费升级。这是当前整个消费行业最主要的特征,医疗消费升级主要是针对非刚性医疗需求,比如医美、长高、牙科、眼科等,从过去两年的增长情况看,民营医疗服务的增速远远高于医药行业整体增速。关注长春高新、通策医疗、爱尔眼科、片仔癀。
    第三条主线是医保放量。由于去年医保调整,今年医保效应会逐季走高,重磅品种的医保弹性很大。关注恒瑞医药、天士力、康弘药业、西藏药业等。
    第四条主线是一致性评价。现在各个省份开始落地一致性评价品种的具体利好政策,主要政策包括将仿制药和原研处于同一个招标层次,直接挂网采购等,我们预计一致性评价后续也将开始逐渐贡献业绩增量,国内药品的进口替代进度有望加速,关注华海药业和信立泰。
    第五条是低估值的医药商业和OTC板块的投资机会。医药商业和OTC板块相关企业估值很低,中期业绩表现强劲的企业有望迎来估值修复的时间窗口,关注仁和药业、中新药业、瑞康医药、柳药股份等。

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中泰证券,天然气设备本周专题:"气荒"痛点如何解决 市场反弹聚焦高景气板块 油服、煤机等


    核心组合:杰瑞股份(3、6、10月金股)、郑煤机、三一重工(1、8月金股)、海油工程(9月金股)、机器人(4、5、7月金股)
    重点股池:天地科技、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、海特高新、北方华创、长川科技、晶盛机电、徐工机械、恒立液压、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、中铁工业、安徽合力、上海机电、中集集团、金卡智能、中国中车、振华重工、杰克股份、弘亚数控、中鼎股份、威海广泰n本周专题:【天然气设备】“气荒”痛点如何解决?
    核心观点:油服:回调创造加仓机会!看好工程机械、半导体设备龙头!
    (1)油服:板块性大机会:国家能源安全+业绩拐点逐步显现+油价主题投资。近期受油价下跌及全球资本市场影响,油服板块出现回调,我们认为短期回调不改长期向上趋势,回调创造加仓机会。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发!油价回暖,油气公司业绩提升。重点推荐:杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服、中油工程、通源石油、安东油田服务等。
    (2)加大煤炭机械龙头推荐力度:煤油联动,煤炭也是国家能源安全的保障之一。煤炭机械行业持续回暖,煤机龙头--天地科技、郑煤机,业绩高增长,PB在1倍左右,PE在12-13倍,安全边际较高!
    (3)近期政策边际放松,有扩内需,加大基建,适度宽松趋势。9月挖掘机销量增速28%,1-9月挖掘机累计销量同比增长53%。力推工程机械龙头三一重工(中泰1月、8月金股)、徐工机械(中泰2月金股)、柳工、恒立液压、艾迪精密。
    (4)看好优质成长--半导体设备、智能设备、军民融合。看好机器人(中泰4、5、7月金股)、海特高新(第二/三代化合物芯片,军民融合)、北方华创、长川科技、晶盛机电、先导智能、金卡智能、天奇股份、杰克股份。(
    5)重点看好三季报业绩有望超预期标的:油服龙头(杰瑞股份三季报预计增长600-650%)等、煤炭机械龙头、工程机械龙头、半导体设备龙头等。
    上周报告/交流:石化机械、华测检测、杰克股份、机器人、惠博普等
    【石化机械】三季报预计大幅减亏,单季度盈利持续改善。【惠博普】订单高增长,业绩拐点有望渐显。【华油能源】受益油气行业复苏,业绩有望重回上升通道。【华测检测】三季度业绩加速增长,布局基本成型进入收获期。【杰克股份】三季度业绩保持高增长;投资智能缝制设备基地奠定发展后劲。【机器人】机器人龙头、半导体新星,业绩有望逐季向上。
    【油气装备】力推杰瑞股份,看好海油工程、中海油服、石化机械、通源等。
    【煤炭机械】推荐煤炭机械龙头天地科技、郑煤机等。
    【工程机械】推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密、安徽合力等。
    【半导体装备】重点看好北方华创、长川科技、机器人、海特高新等。
    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。

东吴证券,中国长城(000066)2018年半年报点评:上半年业绩承压 自主可控业务稳步推进


    部分子公司采购进度受影响,上半年业绩承压:2018年上半年公司实现营业收入41.37亿元,同比下降8.08%;实现归母净利润2.51亿元,同比下降7.59%;扣非归母净利润为-970.29万元,同比下降104.40%,净利润下降主要系去年并购的长城信息、中原电子和圣非凡电子受军改影响,客户采购计划相对停滞。分产品看,公司公司高新电子、电源产品和信息安全整机及解决方案的营业收入分别为15.38亿元、13.99亿元和6.85亿元,同比增长分别为-14.70%、5.75%和-27.15%,其中信息安全整机及解决方案下降明显。毛利率方面,高新电子、电源产品、信息安全整机及解决方案的毛利率分别为17.12%、14.74%和18.40%,同比减少8.23%、3.41%和2.35%。
    稳步推进业务整合,多项工作加速发展:高新电子业务方面,订货同比大幅提升,在军事通信新市场领域取得突破,连续签订多个订货合同,顺利进入电子对抗、北斗产品等新兴业务领域。重点科研任务进展顺利,军事通信、海洋信息安全、军用显示等多个项目按期通过机关评审,加快海洋信息化业务发展。信息安全整机及解决方案业务方面,因外部因素影响国产化信息系统替代将加速推进,基于飞腾平台的终端和服务器产品在国家某重点国产化替代项目中占有率均为第一;实施?点亮工程?,在金融、医疗等多个关键行业成功实现基于PK 架构产品的软件适配迁移;全力构建应用生态,与百度等行业信息化知名企业协作,打造基于自主可控的人工智能、政务云等平台和解决方案。公司持续保持在非现金金融智能自助领域的领先地位,在国有主要大行保持市场份额第一,区域银行市场订单实现翻倍增长,在保险、税务等领域取得突破,新零售领域业务崭露头角,成功推出相关产品并开始试点运行。医疗电子加快业务转型步伐,数字化病房、“智慧医疗云”等业务在重点市场成功打造多个精品项目。电源业务方面,产品高端化、市场国际化战略取得进一步突破,与行业内知名企业建立良好合作关系;紧抓云计算和大数据产业发展机遇,服务器电源实现持续的高速增长;PC电源实现逆势增长,LED等工业类电源取得进一步突破。
    与百度签订人工智能合作协议,自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步:公司今年3月19日公告与百度达成人工智能领域的合作协议,百度的ABC技术(AI、Big Data、Cloud Computing)优势显着,其在人工智能领域的布局也已多样化。此前百度与硬件厂商虽有合作,但合作仍限制在X86架构内,本次百度作为互联网巨头与中国长城
    合作是其在完全自主可控领域进行人工智能技术结合的首次尝试,有力地确认了中国长城在ARM体系中的绝对龙头地位、在自主可控软硬件一体化平台建设的成果,同时稳固了中国长城作为自主可控平台厂商在人工智能领域落地的先发优势。本次合作是自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步,基于百度的人工智能技术,中国长城将发挥其自主可控技术的行业深耕优势,打开行业应用。
    股权激励计划完成,国企激励机制有望得到大幅改善:2018年1月16日公司实施股票期权激励计划,同时授予594 名激励对象4410万份股票期权,行权价格为8.27元/份。作为CEC集团的信息安全业务板块的上市平台,中国长城以股权激励计划为起点,我们预计未来CEC集团在激励机制、业务整合、产业链布局等方面将会有进一步的推进,将中国长城真正打造成为以自主可控业务为核心的航母企业。
    维持“买入”评级:预计2018-2020年EPS分别为0.42元/0.44元/0.54元,目前股价对应PE分别为15/15/12倍,维持 ?买入?评级。 
    风险提示:军改进展低于预期;后续股权问题低于预期。

天风证券,浙江鼎力(603338)新产能投放助力18年超预期 19国内高增长及出口将成为亮点




    年报预告,利润增速达77%!预计毛利率维持高位
    公司发布2018 年度业绩预增预告:归母净利润约5.01 亿、YoY+77%,第四季度1.05 亿、YoY+88.8%;扣非后归母净利润约4.57 亿、YoY+68.7%,第四季度9,863.5 万元、YoY+105.6%;由此测算;每股收益:1.73 元。根据前两年第四季度均20%左右净利率测算,四季度收入约5.2 亿元、全年收入超18 亿元,增速分别超过90%和60%。
    17 年全年、18 年Q1、Q2、Q3 的毛利率分别为42%、37.5%、39.4%和43.6%,波动较大,主要原因是18 年初到年底人民币汇率、钢和铝等原材料价格大幅波动。在经历15 年底到18年中的钢材价格上涨后出现原材料价格震荡走低的趋势、尤其11 月后下降明显,按此趋势将有利于公司降低成本、维持高毛利率。我们预计19 年整体毛利率仍保持在40%以上。
    优势换挡、从技术切换为品牌和规模,精选客户、严控风险
    公司的竞争力主要基于产品品质,由此转化为规模不断扩大、采购和制造的规模优势、自动化带来的人均生产效率不断提升等优势不断巩固,2011~2017 这六年间人均收入年均增长11.9%、利润年均增长20.5%,同时主流客户覆盖情况更是反映了公司的行业竞争力。详细的分析和数据均见于18 年7 月19 日的报告《深度解析,面对激烈竞争和贸易摩擦,浙江鼎力有哪些方面可以给你信心?》。
    其中我们还基于17 年公司对两家租赁商的诉讼案件预测出未来公司对销售现金流的重视、以及将因此间接实现对优质客户的筛选,因此财务风险将远低于国内同行。
    产能扩张与全球布局,稳固的国产第一品牌,19 年格局变化不大
    1.5 万台年产能的新产线7 月投产,考虑到产能爬坡需要时间,预计由此带来Q3~Q4 新增产销量4,000~5,000 台,这也成为公司下半年业绩加速增长的最主要动力。在我们的测算中,17 年国内市场约11 亿元、公司国内市场销售额约3.9 亿元、市占率超35%、龙头地位稳固。
    公司的新募投项目"3,200 台大型高空作业平台生产线"建设施工进程过半,根据前几年公司的臂式平台销售均价35 万/台计算、对应11 亿销售额,若参考公司IPO 项目带来的产能弹性(设计6,000 台/年实际2 年后增加产能1.2 万台/年)和未来超大型号产品需求量增长(均价若提升至50 万元/台),远期产能有望达到6500 台、产值22~42 亿。
    公司参股意大利Magni 和美国CMEC,通过三大品牌"Dingli + Magni + CMEC"布局全球、争取欧美高端租赁商客户。随着经营时间延续、设备保有量和客户群体不断扩大,在各大市场的品牌力将逐步提高、二手设备残值率也将不断提高,由此间接提高主流租赁商的采购意愿。
    鉴于作为行业龙头鼎力尚且经历了多年才实现了产线的自动化和进入大多数主流租赁商的供应链,我们认为徐工和中联的进入至少需要3~5 年才能构建一定的品牌力和全面进入主流租赁商供应链,因此19~20 年这两家工程机械巨头重点业务将在于对价格与付款方式更敏感的小租赁商,但对主流租赁商的供应格局影响不大。
    盈利预测及投资建议:公司的产品性能、品牌优势和规模优势明显优于同行,技术优势不断转变为品牌优势和规模优势,在产能不断释放和海外客户开发取得不断突破的前提下,能够实现未来高速成长。由此逐步调高盈利预测,18~20 年净利润分别由4.82 亿、6.53 亿和8.78亿高到5.02 亿、7.06 亿和10.0 亿,EPS 为2.03、2.85 和4.04,维持"买入"评级,强烈推荐。
    风险提示:全球经济不景气、人民币升值等导致内销和出口需求下降;原材料涨价和竞争格局恶化影响盈利能力;扩产速度低于预期。

天风证券,计算机行业:信息消费、企业上云两大文件凸显政策支持 云计算再迎重磅利好


    市场及板块回顾
    上周,计算机板块上涨5.37%,同期沪深300上涨2.71%,创业板指上涨2.03%,板块跑赢大盘。上周,我们首推的云计算板块表现抢眼,我们重点推荐的【金蝶国际】、【用友网络】和【浪潮信息】均位列涨幅榜前10,其中金蝶创历史新高,从我们去年8月推荐以来上涨246%;浪潮也创本轮上涨新高,从我们去年12月推荐以来上涨59%。
    本周组合
    金蝶国际、用友网络、浪潮信息、东华软件、宝信软件、汉得信息、恒华科技、上海钢联、捷顺科技、太极股份、长亮科技、东方国信。
    行业观点
    工信部和发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,工信部印发《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》,共同推进信息消费和企业上云。我们认为,信息消费、企业上云两大文件凸显政策支持,云计算再迎重磅利好,互联网医疗、B2B电商也将获益:(1)三年行动计划对信息消费提出更高要求,预计对信息消费的支持力度将更大更广,政策红利明显;(2)云计算是最重要落脚点之一,百万企业上云将推动云计算渗透率加速提升,重点推荐浪潮、用友、金蝶、长亮、广联达、恒华等;(3)互联网医疗创新落地进程将加快,重点推荐卫宁健康、东华软件等;(4)垂直电商平台发展步伐有望加快,重点推荐上海钢联、生意宝。
    用友网络发布半年报:2018年上半年实现营业收入30.06亿元,同比增长37.1%;净利润1.24亿元,同比扭亏为盈。报告期内,公司云平台生态取得突破性进展。公司统一了用友云技术架构,发布了开发+应用平台3.5、GPaaS3.5等多款专属云产品。云平台累计客户数超过1000家。入驻生态伙伴突破900家,入驻产品及服务突破1200个。我们认为,公司进入新一轮成长期,云转型渐入佳境,整体经营质量高。公司作为企业级服务龙头企业,将显著受益于云计算浪潮。考虑行业高景气度和公司强竞争力,上调盈利预测,预计公司18-19年归母净利润6.49、9.94亿元,维持“买入”评级。
    继续看中期反转,首选工业互联网/云+国产化自主可控,存量“独角兽”有望价值重估
    1)云计算/工业互联网:用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、泛微网络、深信服、华胜天成,关注恒生电子;
    2)国产化自主可控:中科曙光、浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科;
    3)存量“独角兽”:上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、东华软件、生意宝,关注恒生电子;
    4)低估值二线龙头:易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五。
    风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期。

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