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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

川财证券,科技行业日报:中国电信正式启动Hello 5G行动计划


    【电子】显示方面,政策鼓励企业突破新型背板、柔性面板等量产技术,实现产品结构调整,先进显示公司有望实现快速成长,相关标的为京东方、深天马A等;智能网联车方面,车载摄像头和车用连接器有望在汽车电子发展过程中迎来新的成长,相关标的为:均胜电子、欧菲科技、立讯精密等。消费电子方面,中高端产品占比有望进一步提升,ASP将有所提高,市场份额较大的公司受益,相关标的欧菲科技、立讯精密等。此外,建议关注5G新技术相关题材,5G发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线数量将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质,基站和手机里使用的PCB的层数和品质也有所提升,相关标的蓝思科技、三环集团、立讯精密、深南电路等。
    【计算机】云计算业务继续保持高速增长。阿里一季度云业务保持高速增长,实现销售额47.0亿元,同比增长93%,客单价提升、付费用户数增长。其中付费客户数按年增加75%至101.1万,ARPU值由去年同期的2154元上升至2405元。目前国内云计算厂商主要是阿里、腾讯、百度,其中阿里已经稳居全球第三大IaaS服务提供商,未来行业集中度可能进一步提升,带动IDC、服务器、PaaS、SaaS市场发展。从行业发展路径上看,A股云计算产业的投资机会更多的集中在SaaS领域,相关标的宝信软件(IDC机房)、广联达(建筑云)、太极股份(政务云)、卫宁健康(医疗云)、卫士通(安全云)等。
    行业动态
    1、2018年9月10日,国际半导体产业协会(SEMI)今天报告指出,2018年第二季度全球半导体制造设备销售额为167亿美元,比上一季度低1%,比去年同期高出19%。(SEMI)
    2、在今日举行的第十届天翼智能生态产业高峰论坛上,中国电信董事长杨杰透露,中国电信将成立5G创新中心,全力做好5G研究创新;打造5G示范工程,开展17个城市规模试验;按照总体规划,加快各项准备,力争到2020年实现5G规模商用。(乐思)
    3、今日苹果在ApplePark的乔布斯剧院举办Apple新品发布会,正式发布了iPhoneXs以及iPhoneXsMax手机。针对中国市场,苹果的iPhoneXs以及iPhoneXsMax手机采用特别卡托,可同时支持两个SIM卡,用以实现双卡双待功能。(中关村在线)
    公司要闻
    三泰控股(002312):公司发布关于独立董事增持公司股份的公告。公司独立董事陈宏民先生基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认同,于2018年9月12日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了公司部分股份。本次增持公司股份数量56800股,成交均价3.56元/股,增持后持股数量56800股,持股比例为0.0041%。新海宜(002089):公司发布关于首次回购公司股份的公告。公司于2018年9月12日首次通过股票回购专用账户以集中竞价的交易方式实施回购股份,回购股份633,800股,约占回购股份方案实施前公司总股本的0.05%,最高成交价为3.70元/股,最低成交价为3.58元/股,成交总金额为2,308,121.00元(不含交易费用)。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。

华鑫证券,汽车行业日报:长城汽车WEY品牌月销量突破2万辆


    12月06日,沪深300指数报收4015.82点,下跌0.60%;SW汽车指数上涨0.05%,跑赢沪深300指数0.65个百分点;SW汽车整车指数下跌0.51%,SW汽车零部件指数上涨0.28%,SW汽车服务指数上涨0.84%;分子行业看,SW乘用车下跌0.88%,SW商用载客车上涨0.28%,SW商用载货车上涨1.26%。概念板块方面,新能源汽车指数上涨1.21%,特斯拉指数上涨1.47%。汽车板块涨幅前三的个股分别为:新泉股份、威帝股份、中国重汽,涨幅分别为4.41%、4.23%、4.22%;跌幅前三的个股分别为:钧达股份、金杯汽车、比亚迪,跌幅分别为4.65%、2.87%、2.86%。
    昨日,长城汽车与上汽集团分别公布11月销售数据,两家企业11月销量均实现稳步增长,其中长城汽车本年度推出的高端品牌WEY销量抢眼,体现出市场对长城汽车高端化的逐渐认可。从目前各车企已公布的数据看,行业分化趋势明显,拥有市场与技术优势的整车龙头企业销量保持稳定增长。2018年,预计国内汽车市场整体销量增速进一步走弱,但新能源汽车、SUV及豪华车销量在汽车电动化及消费升级的趋势下增速仍将保持较高水平,分化趋势更加显著,三四线品牌销量或将持续承压,结构性机会将是关注重点。建议关注新能源汽车板块龙头企业及产品力、品牌力具备领先优势的整车板块龙头企业及龙头零部件企业,推荐宇通客车、上汽集团、长城汽车、华域汽车。

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国泰君安,阳普医疗(300030)设立项目公司 P2P项目逐步落地


    事件:
    公司公告投资 2 亿元与宜章县政府合资设立项目公司,公司占股83.33%,负责宜章县中医医院整体搬迁。
    评论:
    整合资源,向综合服务公司转型,维持增持评级。POCT 等新产品仍在投入期,原有采血管业务受招标降价影响,短期公司业绩仍在承压期, 维持2016-18 年盈利预测EPS0.14/0.17/0.19 元。公司积极拓展新业务,布局医疗信息化、医疗服务管理及基因检测领域,海外积极寻求战略标的,提升长期竞争力,维持增持评级,考虑公司在热点领域的前瞻布局,给予一定溢价,维持目标价19.97 元。
    宜章县中医院P2P 项目逐步推进。宜章县中医院整体搬迁项目是公司首个医疗P2P 项目,总投资规模3 亿,新建一家二甲医院,开放床位600 张,设计年门诊30 万人次,年出院3 万人次。目前项目已完成招投标工作,此次通过补充协议,与政府合资设立项目公司,有利于明确项目的法律及财务主体,绑定政府投资,加速项目推进,同时探索开展新业务。双方注册资金要求90 日内到位,预计项目将很快推进。
    模式探索医疗服务业。按照公司与宜章县政府协议,未来项目公司收益模式包括:1)稳定的经营管理费,按出资额计提,标准为五年期基准贷款利率上浮20%。2)独家供应链经营权收益,含药品、耗材、设备和后勤等,宜章中医院项目其中老医院运营10 年+新医院运营30 年。共建托管医院实行现代医院管理模式,公司起主导权。稳定管理费+供应链管理模式,公司获得稳定经营管理利润回报,也为自产和代理产品带来销售出路。我们预计项目建成后ROE 超过10%, 在分级诊疗推动下,就诊人次增长,回报逐步提高。
    公司积极拓展新业务,海外寻找新增量。公司积极拓展新业务:(1) 收购广州惠侨计算机科技有限公司,布局医疗信息化;(2)与郴州市第三人民医院及宜章县中医医院签署了PPP 合作框架协议, 进入医疗服务领域;(3)成立医学检验公司开展基因检测业务。2016 年公司注重战略延伸,海外积极寻求海内外并购机会,目前建立了较为完善的并购流程和一定规模的符合公司发展战略的项目库,正在进行项目的筛选及洽谈工作。
    风险提示:医疗服务盈利周期较长;应收账款收回风险。

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证券时报,交易所关注卖资产扭亏 四川金顶(600678)顶与赤天化遭问询




   临近年尾,上市公司花样粉饰业绩的戏法又将集中上演。近期,已有多家上市公司因此遭到监管层问询。
   2017年12月8日,四川金顶(600678)曾公告称,公司拟转让全资子公司四川金顶精林纳米钙有限责任公司(下称"精林公司")90%股权,转让价格为不低于2365.64万元,预计可增加公司利润不低于1800万元。
   在已公布的三季报中,四川金顶表示,今年前9个月已亏损57.74万元,不过受国家经济形势好转的影响,公司石灰石矿石及氧化钙产品产销量相比上年同期有较大幅度的增加,同时,公司下设子公司陆续开展业务经营,预计公司营业收入及净利润增加。预测2017年全年公司将扭亏为盈。
   2016年,四川金顶全年亏损2824.68万元,若今年无法扭亏,则难免被披星戴帽的风险。因此,公司临近年末筹划变卖子公司,立刻引起监管层关注。
   12月11日晚间,四川金顶公告收到上交所问询,其中明确质疑上市公司是否存在通过转让股权获得非经常性收益以避免亏损的交易动机。
   此外,因上述转让公司未披露交易对方、最终交易价格、交易时间等重要信息,上交所对本次资产出售预计收益的合理姓也产生质疑。对于上述问题,上交所要求四川金顶在12月19日前披露回复。
   11日晚间,另一家因年末处置资产而被问询的赤天化公告了回复内容。
   12月1日,赤天化曾公告拟作价9658.56万元,向股东贵州赤天化集团有限责任公司(下称"赤天化集团")转让所持贵州银行股份有限公司(下称"贵州银行")0.12%股权及公司所属部分土地使用权与房屋建筑物。公告称,通过本次转让资产,预计可为赤天化带来资产转让收益约7000万元,将对2017年度经营业绩产生一定的积极影响。
   赤天化三季报显示,2017年1~9月公司实现净利润-2477.95万元,上年同期为-1.09亿元,虽增加了77.31%,仍然处于亏损状态。
   对此,上交所4日下发问询函,质疑赤天化是否存在通过资产处置收益规避公司连续亏损股票被实施退市风险警示的交易动机,并对相关资产评估价值的公允性进行问询。
   赤天化回复表示,由于公司产品结构过于单一,产品抗市场风险能力较弱,特别是近年以来,因受行业产能严重过剩的影响,公司主导产品市场价格长期低迷,加上原材料价格不断上涨,致使公司经营变得愈发困难。为此,公司于2016年成功实施重大资产重组,由过去单一的化工主业转变为现在的"医药+化工"双主业,同时对不符合公司经营发展战略的业务以及非主业资产进行清理并适时剥离,以提高资产的使用效率。
   在本次资产出售前,赤天化曾于2015年11月30日审议通过了《关于公司拟转让所持深圳高特佳 15.41%股权的议案》;于2016年12月1日审议通过《关于拟转让所持贵州康心药业有限公司29.60%股权的议案》。
   赤天化称,公司本次拟转让标的资产,虽然可以通过投资分红和取得租金收入,为公司增加稳定收益,但金额较小,所占公司营业收入比例很低,对公司经营影响很小,且不符合公司"医药+化工"主业发展方向,因此转让资产成为必要。

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新浪财经,盘中直击:沪指微幅低开跌0.09% 煤炭板块回调


  新浪财经讯 7月4日消息,沪指微幅低开,截至发稿,沪指报3192.89,跌0.09%。
  消息面:
  1、发改委等八部门发文促进分享经济发展,提出要充分利用云计算、物联网、大数据等技术,创新网络业务监管手段;
  2、6月份全国重卡销量9.5万辆超出市场预期,基建等固定资产投资助力重卡市场“淡季不淡”;
  3、贾跃亭夫妇及旗下三公司12亿存款被冻结,招行称乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息;
  4、特斯拉二季度交货不及预期,电池组“严重”不足,首批30辆Model 3将于7月28日交货;5、住建部等三部委:力争10年时间,使装配式建筑占新建建筑面积达30%;
  6、百度公布汽车领域和自动驾驶方面合作伙伴,与一汽开展战略合作;
  7、纯碱价格继续上调,近一月累计涨幅在4%-7%之间;
  8、中国神华、国电电力均称交易对方为能源行业大型国企,继续停牌;
  9、包装纸价格连涨三月,高瓦纸季上涨近近30%,行业半年报或超预期;
  10、中国大陆核电在建机组20台,已进入核能规模化发展新时期;
  11、业绩预增:盛屯矿业预增300%至350%,大族激光预增幅度由60%至90%上调为100%至130%,永利股份预增160%至190%,诺德股份上半年净利预增约5倍;
  12、能源、银行股上涨推动道指新高,科技股跌,黄金重挫,原油涨超2%,4日美国市场休市一天。
  市场观点:
  大摩投资:周一指数探底回升,沪指量能相比上周五略有放大,但是仍处于地量状态。从技术面来看,沪指周一创出新高,创业板则强势站上60日均线,目前指数向好趋势仍在持续。不过周一盘面上三安光电、安琪酵母两大白马股的破位走势需要警惕,同时本轮白马股行情的代表之一贵州茅台也出现了类似破位的顶部形态,这在一定程度上也表示即便是白马股,也存在估值天花板。而创业板周一表现强势,锂电池和集成电路两大题材板块发力推动创业板站上60日均线。跟持续上涨的蓝筹股相比,反而是超跌的创业板现在有了比较高的安全边际。短期操作上我们建议投资者还是以跟随趋势为主,如果手中个股没有破位迹象可以继续持股,但是对于高位的白马股不建议追涨,可以重点关注超跌的绩优题材板块。

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上海证券报,涨价题材火了 板块赚钱效应回来了


    周三,A股三大股指早盘短暂冲高后快速回落,早盘11时左右加速探底,上证指数一度迫近2700点关口,深证成指、创业板指数创下4年新低。临近午间收盘,以芯片概念为代表的科技股率先反弹,带领指数止跌企稳。午后,钛白粉、天然气等涨价题材集体爆发,再现赚钱效应,沪指最终震荡收红。
    截至收盘,上证指数报2725.84点,上涨0.18%;深证成指报8010.69点,下跌0.44%;创业板指数报1346.70点,上涨0.06%。沪深两市合计成交2360亿元,较前一交易日小幅放量。
    芯片概念股昨日早盘11时后快速反弹,多只个股股价直线拉升,成为努力使指数跌幅不再继续扩大的关键力量。截至收盘,友讯达封于涨停,紫光国微、圣邦股份等涨逾4%。国海证券认为,芯片等“硬科技”实力对产业竞争力至关重要。国内企业中,阿里巴巴、格力等多家巨头已经加入芯片研发阵营,芯片产业未来发展值得期待。
    再看昨日午后的盘面,涨价题材是最大亮点。受利好消息刺激,沉寂许久的钛白粉板块午后开盘便直线拉升,截至收盘,中核钛白上涨8.10%,安纳达、龙蟒佰利、天原集团涨幅均超过3%。
    中核钛白昨日午间发布公告,鉴于目前原材料价格上涨,公司决定从月10日起在现有钛白粉销售价格基础上上调各型号钛白粉销售价格。其中,国内销售价格上调300元/吨,出口价格上调50美元/吨。公司主营产品销售价格上调有助于改善公司经营状况,对公司整体业绩提升将产生积极的影响。
    天然气涨价趋势近期颇受关注。自10月8日突破去年高点后,上海石油天然气交易中心的液化天然气价格9日进一步上涨,达4650元/吨。A股天然气板块股价“水涨船高”,仁智股份、金鸿控股、新疆浩源昨日午后陆续封死涨停,长春燃气、贵州燃气等收盘涨幅超过3%。
    同样受到涨价因素提振的还有煤炭板块。受企业错峰生产、焦煤价格上涨和贸易商补库存影响,9日、10日,山西部分焦炭企业开启新一轮提价,上调幅度为100元/吨。受此提振,煤炭、焦炭板块昨日全面走强,陕西黑猫收涨6.11%,宝泰隆、美锦能源等涨逾3%。
    另一方面,大消费板块调整态势仍在继续,昨日显著拖累股指。白酒板块领跌,洋河股份、水井坊等跌逾6%,贵州茅台下跌3.46%。医药板块同遭下挫,恒康医疗、瑞康医药等跌逾7%。汽车板块走势低迷,北汽蓝谷、渤海汽车跌逾5%。
    

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中证网,协鑫集成(002506):半导体项目定增发行工作预计近期启动




  中证网讯(记者 刘杨)协鑫集成(002506)11月27日在深交所互动易平台回复投资者问题时表示,半导体相关定增项目预计于近期正式启动发行。协鑫集成表示,公司于7月31日收到中国证券监督管理委员会核发的《关于核准协鑫集成科技股份有限公司非公开发行股票的批复》,有效期6个月,在批文有效期内必须完成发行。同时,协鑫集成称,26日晚间发布的延长授权有效期仅针对之前股东决议及授权有效期,定增的截止完成时间不受任何影响。

申万宏源,有色金属一周回顾:首推合盛硅业!短中期看好金价上涨!长期关注紫金矿业!


    上周主要变化:(1)特朗普暗示不喜欢强势美元,美元指数下跌,黄金价格上涨。(2)美国7月耐用品订单环比下跌1.7%创1月份以来的最大跌幅;消费者信心指数创11个月新低。(3)人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。(4)氧化铝库存稳定,不存在硬性缺货!
    投资建议:长期看好合盛硅业、紫金矿业!短期关注贵金属!新能源板块,短期由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂,但长期看有资源禀赋或资源渠道优势的龙头具备较高价值,建议长期关注洛阳钼业(2018/2019净利润60亿/64.4亿,PE17X/16X)和天齐锂业(2018/2019净利润26/30亿,PE17X/14X)。关注其它小金属涨价板块,是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续(微观层面也有环保等因素带来供给层面的配合),消化了短期光伏补贴退出的利空后,有机硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素!公司高ROE产能快速扩张,2018/2019预计归母净利润33亿/40亿,对应P12X/10X。基本金属方面,我们不赞同政策边际宽松的转向给予基本金属板块系统性机会,参考2012-2014年,往往伴随宽松实体通缩也愈发剧烈;目前政策边际宽松程度还低于市场预期,整体上我们仍然维持基本金属箱体震荡的判断,详见我们4月份发布的《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行,总需求不足铜价亦难以创新高!》(中长期我们判断铜价在5500-7500美元/吨的区间中震荡);电解铝短期价格走势不如预期强劲,基本面改善仍有待时日;氧化铝库存稳定不存在明显缺货,坐等市场价格自然调整!我们相对看好三季度黄金价格走势,因全球经济前景增长的不确定性将令上半年利率的上升趋势出现扭转,从而对金价有利,美国消费者信心指数走低和长端利率回落已是前兆!建议关注山东黄金!另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计3.3亿净利润(40%+),对应18年扣非后的PE17X,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。
    上周大宗商品价格普涨,贵金属略有上涨。国际基本金属方面,上周国际基本金属价格受益美元走弱而反弹,除LME三月期镍下跌0.48%以外,LME三月期铜、铝、铅、锌和锡分别上涨3.02%、3.20%、4.88%、6.05%、1.58%。贵金属方面,COMEX黄金上涨1.76%;COMEX白银上涨0.07%。上周国内基本金属现货跟随海外上涨,除SHFE现货镍下跌0.32%以外,SHFE现货铜、铝、铅、锌和锡分别上涨0.92%、1.74%、3.67%、4.87%、0.69%。国内贵金属:沪金上涨1.15%,沪银下跌0.14%。
    镁锂价格继续下跌,其他小金属和稀土价格大多走弱。上周电池级碳酸锂报价9万元/吨,较上上周下跌0.25万元/吨;氢氧化锂上周报价13万元/吨,较上上周不变;钴上周价格49万元/吨,较上上周上涨0.25万元/吨。上周电解镁价格18350元/吨,较上上周下跌100元/吨。其他小金属方面,上周45%纯度钼精矿均价1800元/吨,较上上周不变;上周国内锆英砂价格为1.2万元/吨,较上上周下跌0.05万元/吨;硫酸镍最新成交均价2.8万元/吨,较上上周不变;上周海绵钛2级均价6.2万元/吨,较上上周上涨0.1万元/吨;长江现货金属硅均价为1.38万元/吨,较上上周不变;上周钨精矿价格为9.9万元/吨,较上上周下跌0.2万元/吨;上周氧化镨钕对外报价32.25万元/吨,较上上周价格上涨0.25万元/吨。

新时代证券,新时代传媒周报:影视回暖引领传媒板块反转 坚定看多行业龙头股


    核心观点及投资建议
    上周传媒行业指数(SW)上涨5.22%,同期沪深300下跌1.34%,创业板指上涨6.18%,上证综指下跌1.05%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅低0.96%。各传媒子板块中,平面媒体上涨3.85%,广播电视上涨6.71%,互联网上涨6.33%,电影动画上涨4.03%,整合营销上涨4.55%。
    电影方面,中国电影内地市场2月票房产出突破100亿元大关,不仅刷新了中国内地市场2017年8月的单月73.7亿元的票房纪录,也打破了北美市场2011年7月的全球单月13.95美元的票房纪录(约合人民币88.16亿元)。票房高增长主要受益于影片优质内容和观影需求旺盛。另外,随着春节返乡热潮和三四五线城市票房贡献提升,中国电影市场渠道下沉趋势愈发明显。从优质影片内容带动票房增长,再到观众观影习惯成熟和三四五线城市渠道下沉,电影票房火热表明中国电影市场持续回暖并将进一步进入内容为王时代。本周票房表现方面,《红海行动》上映17天,夺得本周日票房冠军,累计票房28.98亿,排片占比28.05%;其后是上映3天的《厉害了,我的国》,累计票房8393.5万;《比得兔》上映3天,累计票房5853.5万。游戏方面,吃鸡游戏热度继续保持高涨,旅行青蛙跃居下载排行首位。电视综艺方面,精品剧持续推出,《谈判官》、《凤求凰》等排名领先,《快乐大本营》领跑综艺节目。
    市场呈现震荡向上走势,年报行情即将开始。机构布局除了白马股,也加大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。目前,传媒板块估值经过较长时间回调,部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司,当前投资可以主要布局:1)图书、图片等IP运营公司,受益于版权付费市场的迅猛发展,业绩具有高成长的潜力;2)游戏、影视、广告等行业的龙头公司,业绩确定性最高、估值相对较低。建议关注:视觉中国、新经典、光线传媒、分众传媒。
    重点公告
    【人民网】公司与腾讯、歌华有线等多方开展战略合作成立合资公司;
    【华闻传媒】公司向中国广电转让所持有的国广东方19%股权;
    【宝通科技】公司2017年归属上市公司股东净利润同比增长60.10%;
    【游族网络】公司预计2017年营收32.42亿元,同比增长28.14%;
    【分众传媒】公司预计2017年营收120.21亿元,同比增长17.70%;
    【视觉中国】公司收购500px公司100%股份;
    【华谊兄弟】公司预计2017年营收38.71亿元,同比增长10.49%。
    行业新闻及产业动态
    1. 单月百亿市场:2.65亿人次的影院狂欢;
    2. 2月文化产业资本市场:游戏、动漫类企业受资本热捧;
    3. 直播平台一年少百家,出海求生是蓝海还是荒漠;
    4. 视频网站陷重量轻质怪圈,会员付费模式粘性差或需反思;
    5. 游戏股业绩快报密集披露,多股净利润超15亿创新高。
    风险提示:创业板估值波动风险,业绩不及预期,市场系统性风险。

长城证券,恒为科技(603496)2018年半年报点评:业绩超预期 网络可视化业务高速增长


    投资建议:公司作为行业领先的网络可视化基础架构供应商,报告期内充分受益行业高速增长,上半年网络可视化领域营业收入同比大幅增长63.85%,带动总体营业收入同比增长52.94%。此外,报告期内,公司持续加大投入国产自主可控方向,产品在多个重要客户逐步得到认可,未来成长可期。看好公司未来网络可视化基础架构业务、嵌入式与融合计算业务的持续增长。我们预计公司2018-2020年将实现营业收入4.52亿元、6.19亿元、8.55亿元,实现归母净利0.98亿元、1.28亿元、1.67亿元,对应EPS分别为0.70元、0.91元、1.17元,参考2018年8月21日收盘价,对应PE分别为33倍、26倍、20倍,维持"强烈推荐"评级。
    业绩超预期,网络可视化业务同比大增63.85%:公司上半年网络可视化领域营业收入同比大幅增长63.85%,带动总体营业收入同比增长52.94%;扣除因限制性股票激励计划而计提的股份支付费用(298.2万元)影响,上半年归母净利同比增速达到45%,业绩超出预期,增速强劲。公司作为行业领先的网络可视化基础架构供应商,报告期内充分受益行业高速增长,主要解决方案和产品继续保持竞争优势,市场地位得到进一步加强。嵌入式与融合计算产品上半年收入同比增长21.33%,报告期内,公司持续加大投入国产自主可控方向,产品在多个重要客户逐步得到认可,未来成长可期。看好公司未来网络可视化基础架构业务、嵌入式与融合计算业务的持续增长。毛利率方面,得益于产品创新和成本控制力度,公司网络可视化基础架构业务的毛利率保持稳定,受销售产品结构变化等因素影响,公司总体毛利率为53.62%,较去年同期下降3.69个pct。
    持续加大研发和市场投入:公司继续将资源集中在"微笑曲线"高附加值的研发和市场两端。上半年研发投入达到3666.8万元,较去年同期增长39.9%,研发投入占营业收入比例达到16.78%,研发人数达到211人,占公司总人数比例达到62.98%,公司募投项目进展良好,在新一代网络可视化基础架构、国产自主可控嵌入式平台、融合计算平台等方向上均投入研发了一系列产品和解决方案,为未来发展打下良好基础。市场方面,公司进一步加大销售渠道建设,加强与客户的联系与合作,上半年销售费用为598.26万元,较去年同期增长52.85%,销售费用率为2.74%,与去年同期持平。管理费用受研发投入加大以及因实施员工限制性股票激励计划而计提的股份支付影响,同比增长40.97%,管理费用率为25.37%,较去年同期下降2.16个pct。
    风险提示:公司新增订单情况不及预期的风险;公司自主可控领域布局成效不及预期的风险;网络可视化行业增速不及预期的风险;公司产品毛利率下降的风险。

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