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国海证券,传媒行业2018年策略深度报告:好玩好听好看三好内容消费升级2018年再出发


    2017年文化传媒板块有喜有忧,虽整体涨幅倒数,但上半年的游戏下半年新经典、掌阅科技、阅文集团带动阅读板块热度以及细分领域龙头争奇斗艳,2018年结构性行情再出发,主要关注好玩、好听、好看的三好文化升级。2017年前三季度中国移动游戏市场实际销售收入为866.7亿元,同比增加47.07%,图书市场复苏后细分文学、少儿领域呈现正增长,2017年第3季度,中国B2C市场出版物的市场交易规模为68.4亿元人民币,同比增长22.4%。2017年Q1有声阅读市场全球听书市场价值达28亿美元。我国听书市场从2012年的7.5亿元增至2016年的22.6亿元呈现倍数增长,2017年国内听书市场规模有望超过31.3亿元,同比增长36.7%,预计2018年我国听书市场规模将增至44.3亿元。与整体电视广告收入下滑相比,五大卫视的黄金档、周播档时间段广告刊例价自2014年以来不断上升,复合增速保持在10%-30%。2018年动漫游戏、影视、出版、广电、数字营销、院线市盈率分别为24.09倍、17.42倍、17.34倍、18倍、21.58倍、29.06倍,部分细分行业增速与估值已处于合理匹配区间。文化传媒多属于轻资产,内生可持续的盈利能力具有不确定性,相对于“不确定性”,我们确定的是精神消费升级衍生的体验经济,“好玩、好看、好听”的三好文化升级顺应了中国“新中产”的精神需求。
    视频付费用户、音乐付费用户、听书及电子书用户等规模不断增加、从金钱+时间上体现了优质内容是催生消费的核心。“内容消费升级”的本质是源自价值观、关系链以及情感诉求,内容在品牌、品类、体验、质量上持续提升带来内容消费支出增长。优质内容通过试听、纸质化与数字化、线上与线下融合,如中国在线阅读人数有望从2016年的3.33亿增长到2020年的4.21亿。阅读内容付费模式下ARPU趋于稳定,IP改编后市场打开新空间,网文平台从用户付费变现模式逐渐探索IP衍生至泛娱乐领域推动头部IP价值被放大,预计2020年网文改编市场规模将达到8361亿元市场容量。
    年轻人口的流动带来消费需求的区域融合。中国一二三四线区域中,以纯地理位置划分用户群体消费习惯已不具有较强代表性,消费群体受到生命阶段、兴趣爱好、消费水平等多方面因素影响。年轻人群从一二线城市回流到三四线城市,2016-2017年中国35岁以下年轻人在不同城市间的比例变动中邯郸、南阳、徐州人口流向呈现正增长达到0.2%,将符合当地消费水平的新消费习惯带入,充当第一批传播者,不同区域消费融合,三四线城市年轻用户有望复制一二线用户内容消费习惯进入媒体生态有望带来消费增量市场。
    行业评级及投资策略行业推荐评级,投资策略上主要基于“好听、好玩、好看”的精神消费升级主线,可关注“好玩”的游戏公司中具备大IP运营能力及打造过爆款能力的的三七互娱、游族网络、世纪华通、掌趣科技、巨人网络、吉比特、恺英网络以及港股猎豹移动、金山软件等。前期休整调整内部产品结构2018年再出发的或具备细分领域优势的区域龙头公司中南传媒、分众传媒、视觉中国等。次新股质量渐优,开启新战场的新经典、南方传媒、中国科传、以及“好听”、“好看”给予视听享受的影视中老戏骨与小鲜肉共舞下精品内容的光线传媒、华策影视、慈文传媒、唐德影视、北京文化、鹿港文化、印纪传媒等;以及可关注IP产业链的前端具备内容生产能力以及版权储备的线上公司阅文集团、掌阅科技、线下具有版权储备的大众类图书企业新经典。城镇化进程中的居民周边新商业综合体的娱乐消费方式反向促进娱乐新需求,三四线消费升级带来院线体验经济机会的横店影视、金逸影视以及港股IMAXChina以及打造线下影视内容实景体验的华谊兄弟、印纪传媒、奥飞娱乐等。
    重点推荐个股南方传媒完成收购子公司少数股权后前三季度归母净利润为4.46亿元,同比增加28.56%,国有文化企业改革进入深水和落地区,传统出版公司在强化自身主业同时积极探索与新媒体的融合,公司在“一体两翼”战略下,地产文化地产战略不断推进,打造新型体验式文化中心,构建长效发展平台。公司内生预计将保持8%-10%稳定增速,在并入发行集团少数股权后,将增厚公司利润。2018年公司规模效应有望凸显。中南传媒前三季度总营收69.57亿元,同比增加0.19%,归母净利润11.78亿元,同比增加0.05%。公司在后续利用产品、网店等优势将原来向学校的销售渠道深化拓展对冲前期教辅市场整顿的负面影响,同时关注在线教育天闻数媒的进展以及博集天卷等新媒体的业务推进。新经典切入文学+少儿图书赛道,旗下童书品牌“爱心树童书”推出的绘本《可爱的鼠小弟》畅销40年,中文版销量超过500万册。自有版权图书策划与发行业务稳健、叠加数字内容长尾市场、影视剧的延伸带来增量业绩。覆盖2亿+读者人群。图书行业的变化是由约1.6亿的新中产消费人群偏向“重度阅读”的需求拉动,线上电子书对纸质书的影响从冲击已到共荣。新媒介如掌阅、喜马拉雅、蜻蜓FM、微信读书、得到等APP增多,各个平台对优势内容需求提升带来增量市场。
    “大而美”的华策影视优质头部内容制作龙头,专注于电视剧市场多年。三季度扣非后净利润为1865.51万元,预收款项15.70亿元,同比增加489.79%,主要为公司本期预收销售款和预收制片款,该项结转收入取决于公司拿证供带进展。2018年电视剧《凰权·弈天下》、《盛唐幻夜》可期。“小而美”的鹿港文化以现金收购天意影视45%股权顺利通过后增厚公司2017年Q4业绩,2018年影视头部剧呈现大女主向,天意影视切入大男主的历史正剧《曹操》(2018年上半年开机)精品剧有望补充市场空白。据2017年全球授权市场调查报告显示,2016年全球授权商品零售额高达2629亿美元,以IP为核心的线下实景娱乐与衍生品的市场进入摸索期,消费者的个性化需求逐渐引导文娱内容供给。可关注打造线下影视内容实景体验的华谊兄弟、印纪传媒、奥飞娱乐等。游族网络专注于“全球化”、“精品化”战略,在游戏发行基础上不断加强研发优势,2017年前三季度实现净利润4.5亿元,王牌产品《狂暴之翼》取得较好流水。2017年11月月底及12月月初将上线手游《天使纪元》。公司储备大IP如“权力的游戏”、“星球大战”等有望在2018年将游戏落地。原有贡献内生业绩的游戏的二代产品也会不断推进以及可关注拟借助晨之科切入二次元游戏领域的中文在线。世纪华通11月15日全资子公司七酷投资拟以1.5亿元收购北京文脉互动科技公司51%股权,交易完成后,文脉互动成为世纪华通的控股子公司。世纪华通有望通过控股文脉互动补充页游领域实力。

中国证券网,博信股份(600083)智能硬件已在京东销售 与科大讯飞合作




  中国证券网讯(记者 孔子元)博信股份1日晚间公告,公司关注到有媒体关于公司发布新产品的报道,公司股票于2018年3月1日开市起停牌。公司设立了全资子公司博信智通(苏州)科技有限公司,旨在尝试开拓智能硬件及相关衍生领域等新业务。2017年12月以来,博信智通对智能终端产品,例如相关手机品牌进行了代理销售,目前以代理销售为主,已开拓部分国代商和省市级代理商,截至目前博信智通主要利润来源于代理销售。2018年3月1日公司智能无线耳机已在京东商城正式上线,但仅有少量销售。公司于2018年2月28日与科大讯飞达成合作意向,双方希望在语音识别技术、智能硬件技术领域开展合作。目前,合作模式是公司将其语音技术应用于公司产品上,但该采购不具备排他性,且双方今后的合作规模、合作涉及金额亦尚未确定。公司股票将于2018年3月2日开市时起复牌。

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申万宏源,2018年汽车行业三季度前瞻:行业短期景气度下行 关注确定性的细分子板块


    乘用车累计产销增速不及年初预期,商用车产销增速较上年同期相比明显回落,下调全年销量增速,预计为-1%。根据中汽协数据,1-9月汽车产销完成量为2049.1万辆,产量同比增长0.9%,销量同比增长1.5%。其中乘用车产销分别完成1735.1万辆和1726万辆,产量同比微增0.1%,销量同比增长0.6%。分车型看,suv、轿车都能有超越行业的增长。轿车产销量比上年同期分别增长0.2%和1.3%;SUV产销比上年同期分别增长4.2%和3.9%;MPV产销比上年同期分别下降15.2%和13.1%;交叉型乘用车产销比上年同期分别下降18.2%和19.6%。我们下调2018年销量目标至-1%,预计全年乘用车总销量为2447万辆。商用车产销分别314.1万辆和323.1万辆,产量同比增长5.17%,销量同比增长6.31%。其中客车产销量为33.9万辆和33.3万辆,同比分别下滑2.7%和3.8%;货车产销分别为280.1万辆和289.8万辆,同比分别增长6.2%和7.6%。新能源汽车持续高增速,新能源汽车累计产销73.5万辆和72.2万辆,同比增速分别为73.1%和81.1%。
    行业整体承压,但结构性机会犹存。整车龙头企业和新能源汽车相关标的有望跨越周期,实现超越行业的增长。优势零部件企业绑定整车客户新产品周期,稳健增长。
    (1)净利润增速超过100%的公司有:长城汽车(预计同比增长190%)、金固股份(预计同比增长4606%);
    (2)净利润增速在30%-100%区间的公司有:星宇股份(预计同比增长31%)、新泉股份(预计同比增速33%)、德尔股份(预计同比增长58%)、南方轴承(预计同比增长52%)、鸿特科技(预计同比增长38%);
    (3)净利润增速在0%-30%区间的公司有:精锻科技(预计同比增长26%)、、广汽集团(预计同比增长25%)、银轮股份(预计同比增长20%)、中鼎股份(预计同比增长20%)、上汽集团(预计同比增长11%)、西泵股份(预计同比增长10%)、华域汽车(预计同比增长25%)、中国重汽(预计同比增长5%);
    (4)净利润下滑的公司有:云意电气(预计同比下滑5%)、比亚迪(预计同比下滑24%)宇通客车(预计同比下滑32%)、双林股份(预计同比下滑40%)、广东鸿图(预计同比下滑42%)、华阳集团(预计同比下滑45%)。
    投资建议:维持传统汽车竞争加剧,四季度行业销量、毛利率处于总体不稳定的阶段,行业低配。重点推荐关注结构性行情:确定性的行业+分化下的优质公司:1)增速稳定的细分子行业:再次强调新能源乘用车是最确定的量增,三股势力交织下,以上汽自主、比亚迪为领头的自主品牌有能力持续领航市场。2)一汽大众产业链,从业绩兑现度来看,未来2年的最确定的能超越行业增速的是一汽大众。推荐华域汽车、星宇股份、精锻科技。

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长江证券,通信设备行业周报:北京通信展要点回顾


    一周市场回顾
    本周上证综指上涨0.85%,申万通信指数下降1.20%,通信行业总体表现弱于大盘。其中通信设备指数下降1.38%,通信运营指数下降0.15%。
    重要新闻评论5G:1、三星开始启动测试,5G设备市场风云再起:国内5G第三阶段测试“如火如荼”,国内设备商测试进展领先,华为和中兴继续领跑,中国信科延续优异表现,上述三家厂商已经完成了非独立组网3.5G/4.9GHz频段测试内容及独立组网核心网测试内容。三星作为国内新竞争者,开始进行国内测试,虽然进展较慢,但值得重点关注后续表现对国内设备商格局影响。我们同时看好中国信科内部大唐移动的技术储备及其与烽火通信的市场协同效应。
    2、我国将加快5G部署和全光网络建设:从全球范围来看,以美国和韩国为代表的部分发达国家在5G领域进展积极,2019年开始将逐步规模商用,全球5G赛道竞争趋于“白热化”。当前时点,工信部强调加速5G商用和全光网建设,有助于国内5G竞争实力提升,在产业链成熟之即获得更大先发优势。
    光器件:AOI25G激光器出问题,下调Q3营收预测:25G激光器技术壁垒高,量产难度大,良率提升始终是100G光模块产能扩充面临的最大难题。25G激光器或仍为2019年100GCWDM4光模块产能提升的难点之一,在需求仍有望较快增长的背景下,价格或具备一定的支撑力。
    重点公司公告
    1、光环新网:关于公司股票停牌的公告;2、中兴通讯:关于转让中兴软创股份进展公告;3、信维通信:前三季度业绩预告。
    本周专题研究:北京通信展要点回顾目前,工信部5G三阶段中,NSA测试已全部完成,SA测试也已过半,到2018年底,产业链上下游将达到预商用水平。考虑到2019年开展的5G产品研发试验将以运营商为主导并将逐步实现城市规模组网,运营商的频谱分配若能在规模试验前完成,将使试验和商用更好地衔接,推进上游产业尽快成熟。我们认为工信部前期已经对5G频率做了初步规划,后续将会加快明确频谱分配,指导产业发展。建议关注受益于5G商用,承载建设先行的国内光传输设备龙头烽火通信,光芯片龙头光迅科技,关注产业链细分领域投资机会。
    风险提示:
    1.中美贸易摩擦愈演愈烈;
    2.5G规模商用进展不及预期。

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全景网,子公司将尽快生产出瑞德西韦 物产中大(600704)周四强势涨停



  全景网2月13日讯 疫情当前,广谱抗病毒药物瑞德西韦(Remdesivir)被寄予厚望,吉利德的瑞德西韦在美国成功治疗一名新型冠状病毒肺炎患者后,受到了广泛关注,相关医药产业热度也持续升温。
  近日,物产中大(600704)在互动平台表示,其控股子公司江苏科本药业有限公司的“抗新型冠状病毒肺炎特效药瑞德西韦10T/制剂1000万支”项目于2020年2月6日获得江苏省启东市北新镇人民政府备案通过。
  截至2月13日收盘,物产中大每股报价5.82元,收于涨停板。

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国海证券,机械设备行业周报:上游盈利复苏 看好后周期性板块


    市场表现:本周市场表现反复震荡,1月15日至1月19日,沪深300指数上涨1.43%,机械行业指数下跌1.82%,位于所有一级行业中的第28位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是工程机械、油田服务、机床工具,期内涨跌幅为+0.21%、-0.03%、-0.07%;表现最差的三个细分子行业分别是人工智能、其他专用机械、仪表仪器,期内涨跌幅为-5.04%、-3.84%、-3.16%。
    维持行业“推荐”评级。本周机械行业整体估值水平有所下降,截止到1月19日,机械行业P/E(TTM)为47.36倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为3.08x(前值为3.22x),维持行业推荐评级。据国家统计局统计,2017年全年国内生产总值82.71万亿元,按可比价格计算,比上年增长6.9%,高于预期;受益于上游行业盈利复苏,后周期性板块增长充分受益,重点推荐日机密封、杭锅股份。
    天然气行业:哈萨克斯坦天然气进口规模增至100亿方,供需格局持续改善。据中新社阿斯塔纳1月15日报道,哈萨克斯坦国家天然气运输公司15日发布消息称,该公司日前同中国石油天然气集团达成协议,向中国出口的天然气规模将增至每年100亿立方米。从全球整体范围来看,LNG市场处于供过于求态势,同时此次中哈天然气贸易规模提升为国内气源供应提供进一步保障,大规模“断供”现象预计将得到有效缓解。
    我们认为,“三桶油”未来将持续加大天然气进口力度并完善配套设施,以确保愈加旺盛的行业下游需求。建议关注天然气配套设备企业,如中集安瑞科、石化机械、杭锅股份、日机密封。
    工程机械行业:三一挖机将涨价3%,量价齐升促进行业景气持续复苏。
    据根据慧聪工程机械网1月19日报道,三一重工2018年1月将涨价3%,同时预计SY16C与SY35U两款微挖也将在2018年2月迎来涨价。自小松于2018年1月1日开始提价后,国产龙头企业亦跟风提价,一方面充分印证了行业下游需求持续增长的趋势,另一方面体现了国产工程机械品牌的竞争优势日益提升。看好:1)非挖品种销量增长带来的业绩弹性机会,重点关注起重机龙头徐工机械,旋挖钻机标的山河智能,装载机龙头柳工;2)行业马太效应强化下龙头企业最为受益,重点关注三一重工;3)行业整体持续增长态势下核心零配件供不应求,重点关注国内液压件进口替代核心标的恒立液压、艾迪精密。
    海运行业:集运运价强劲,行业维持复苏态势。本本期CCFI指数报收813.00点,相比上期增长2.7%,呈现持续回升态势。我们认为,海外经济逐步复苏,集运业回暖趋势明显,集运企业和租箱公司资本开支增加,集装箱业务在2017年呈现“量价齐升”态势。展望2018年,集装箱贸易量持续向好,奠定集装箱行业景气基调,重点推荐中集集团。
    油服装备行业:油价企稳回升,油服装备有望受益。美东时间1月12日,国际原油期货价格小幅收涨,再创3年以来新高。根据油服贝克休斯公布的数据显示,美国截至1月12日当周钻井总数增加15口,其中天然气钻井数增加5口,石油钻井数增加10口,但数据公布后油价反应平淡。
    目前来看原油市场整体表现依然强劲,主要受原因是石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国的联合减产行动对油价利好。另一方面,美国原油产量下降以及国内原油库存连续8周减少也为油价提振带来支撑。
    此外,中国12月石油需求量减少,也令油价承压。海关数据显示,中国12月原油进口量环比下降9%,至3370万吨,或797万桶。这导致新加坡炼油厂的利润率降至6美元以下,为5年来最低的季节性水平,导致一些炼油商缩减了原油供应。看好油服装备行业的触底回升,重点推荐海油工程、中海油服、博迈科、杰瑞股份。
    光伏设备行业:能源变革促进光伏产业发展,看好相关设备投资。2017年是我国光伏发展与突破的元年,光伏领跑者基地增长到了22个、光伏扶贫成为国家精准扶贫的重要举措、家用光伏逐步走进千家万户,光伏行业从技术到市场都取得了长足发展,特别是家用光伏系统得到了各厂商的大力推广与广泛应用。其中,备受关注的第三批光伏领跑者项目即将进入招标阶段,光伏扶贫也在全国各地不断发酵,酝酿多年的分布式正在大规模发展,光伏技术及应用模式的创新得到持续推广。随着光伏产业发展进程的加快,看好下游光伏设备行业发展,建议重点关注晶盛机电、金辰股份、岱勒新材、京山轻机。
    工业自动化及人工智能行业:未来工业机器人应用热门领域,3C自动化有望提速。新兴3C产品市场规模近年来呈现高速增长,成为机器人新的蓝海。其中,消费级无人机一方面获得政策支持,另一方面受众上市公司热捧,市场有望进一步扩容;二孩政策放开及儿童消费市场规模逐年上升将带动教育机器人市场快速扩容;从销售情况来看,VR/AR市场需求火热;在智能穿戴领域,国内外巨头正在积极布局抢占。据高工机器人研究院统计,2016年3C家电行业工业机器人保有量约有6.8万台,2013-2016年,3C家电行业机器人保有量年均复合增长率达31.8%;高工认为,3C行业工业机器人使用需求旺盛,且考虑到一些工业机器人的自然损耗、老旧更新,出现故障等因素,以其保有量年复合增长率30%计,预计2020年3C家电行业工业机器人保有量将突破20万台。推荐凭借渠道优势与技术双重优势的机器人行业新星拓斯达。
    板式家具机械行业:工业自动化背景下,高端数控家具机械快速发展。
    日前,美国家具制造商Moduform在其马萨诸塞州工厂部署了Sawyer智能协作机器人。Moduform为大学、图书馆、医疗服务机构、军事基地、拘留所还有公共安全设施等机构提供产品。近年来,该公司面临招工难问题。为了填补劳动力缺口,Moduform部署了智能协作机器人。随着人力成本的不断增加,人口红利不断消失,工业自动化成为未来主流,这将带动家具行业高端自动化制造设备的放量,我们看好板式家具机械行业龙头标的——弘亚数控,建议关注南兴装备。
    本周重点推荐标的组合:【日机密封】——下游行业景气提升,公司发展充分受益;【京山轻机】——人工智能技术引领工业领域深刻变革,且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期;【杭锅股份】——余热锅炉龙头,天然气发电带来成长新逻辑;【伊之密】——模压成型装备领先企业,业绩高增长持续可期;【陕鼓动力】——国内透平机械龙头,战略迎来新起点;【中集集团】——全球集装箱龙头,受益集运和天然气行业复苏,公司业绩大幅好转;【岱勒新材】——金刚石线切割前景广阔,公司发展有望充分受益。
    风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。

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川财证券,消费行业日报:瑞幸与腾讯合作共建智慧零售


    今日,川财消费零售指数下跌0.92%。
    【消费零售】整体来看,50家、百家数据7月同比分别为-3.9%/-2.0%,高端消费受经济影响略显疲软,同时叠加CPI上行预期加强,新零售背景下,行业中少数的优质公司正在不断转型、探索,未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式,出现打破传统格局的快速成长的投资机会,近期回调充分,建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业。
    受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,整体来看,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,其中面膜品类与电商渠道最为契合,中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累,在化妆品行业中崛起,尤其值得关注面膜品类。
    相关标的:永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
    【食品饮料】经过三季度的市场调整,白酒板块估值快速回落,目前已处于历史估值中枢下方。从短期看,受经济增长放缓预期、消费数据疲软、机构仓位博弈等多重因素影响,消费板块估值仍受到一定压制,行业整体估值仍处于消化的过程;中期来看,从PEG等指标看,部分白酒白马公司经过估值消化已重新回落至价值投资区间,待消费数据转暖后,可迎来估值提振;长期来看,业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要因素,随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟,白酒行业周期性相对弱化,行业成长更为平稳,我们看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。
    【农林牧渔】非洲猪瘟疫情频率加强,全国生猪均价小幅上涨。9月份以来,非洲猪瘟疫情确诊频率上升,截至日前9月共新增7起非洲猪瘟疫情,涉及省份包括黑龙江2起、安徽省4起及江苏省1起。9月疫情持续在东北地区及华东华中地区蔓延,各地均出台严格的防控措施,除了全面排查,限制生猪移动及禁止用未经高温处理的餐厨剩余物饲喂生猪外,还对跨省调运生猪进行严格限制,运输路线不允许经过疫区省市,调运过程中不允许卸猪。短期来看,疫情省份受农户抛售行为仍在持续,生猪调运阻力加大因素影响,猪价走弱成为必然,非疫区省市受消费回暖支撑价格小幅上涨,全国生猪平均价格呈现小幅上涨趋势,预计下周华东及南方地区猪肉价格持续走强,全国均价维持稳定。短期来看,疫情的爆发对消费端的影响较为有限,生猪价格主要还是受养殖户恐慌抛售影响承压,消费旺季有望对猪价上涨形成一定支撑,区域性价格差异将继续拉大。
    中长期来看,疫病爆发将使得生猪存栏量大幅下降,进一步加速猪周期底部的出现。
    行业动态【消费零售】瑞幸与腾讯合作共建智慧零售。新浪报道,luckincoffee与腾讯宣布签署战略合作协议,双方将发挥各自优势,共建国内咖啡“智慧零售”解决方案。(wind)【食品饮料】2018上半年方便面销量增长4.5%。9月7日,第十八届中国方便食品大会在北京召开,中国食品科学技术学会公布数据称,2018上半年,方便面行业企稳回暖,销量增长4.5%,销售额增长8.6%。(wind)【农林牧渔】联合国粮农组织8月谷物价格指数环比上涨4%。联合国粮食及农业组织最新发布的数据显示,尽管植物油和糖的价格下跌,谷物价格却出现反弹,因此,粮农组织食品价格指数在8月份保持稳定。(wind)公司要闻【消费零售】新华百货(600785):公司发布关于股东权益变动的提示性公告。
    物美控股集团有限公司(以下简称“物美控股”)向新华百货除物美控股及其一致行动人以外的其他股东发出部分要约收购,要约收购股份数量为13,537,876股,占新华百货已发行股份总数的6.00%,要约价格为18.60元/股,要约收购期限为2018年8月8日至2018年9月6日。
    【食品饮料】涪陵榨菜(002507):公司发布关于股东股份减持计划的实施进展公告。公司于2018年9月7日收到股东东兆长泰集团有限公司《关于减持涪陵榨菜股份的告知函》,获悉其于2018年8月29日至2018年9月7日期间通过深圳证券交易所集中竞价方式共计减持本公司股份162.30万股,占本公司总股本比例0.2056%。
    【农林牧渔】金新农(002548):公司发布2018年8月生猪销售简报。2018年8月生猪销量合计2.47万头,收入合计2,470.61万元,销量环比减少18.48%,收入环比减少0.88%。其中种猪销售收入1078.41万元,商品猪销售收入867.12万元,仔猪销售收入525.08万元。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。

国海证券,电气设备行业周报:业绩两极分化 叠加年底抢装 绩优头部企业迎布局时点


    业绩严重分化,头部企业整体表现优异。电动车版块多数上市公司已公告三季度业绩预告,整体来说,业绩分化两极分化严重,头部企业(宁德时代、比亚迪、新宙邦、先导智能、当升科技、赢合科技、星源材质等)大多预喜,部分超预期,迎来年内相对较好的布局时点。从细分版块来看,中游电池、材料占优。究其缘由主要有:1)补贴过渡期后,电动车消费升级从A00级转向A0/A/B级车,单车用电量增加,相应电池及材料需求同向增长。2)终端消费者以及补贴政策对产业链的产品性能、要求提升,例如在动力电池领域,在高端产品相对供给偏紧的情况下,造成多家车企采用宁德时代的三元电池,使之成为议价能力显著提升的甲方市场。宁德时代在2018Q3单季度净利润达19.54~20.32亿元,同比增长81%~88%,大超市场预期。
    年底抢装将至,产销量有望持续增长。在“金九银十”销售旺季,电动车实现了同比与环比的高速增长,9月新能源汽车产销分别为12.7/12.1万辆,同比高速增长64%/55%,环比分别增长28%/20%,产销量有望持续高速增长,我们预期Q4月均产销14万辆以上,即年内给予115万辆以上销量(中汽协口径)。电动乘用车领域,在补贴退坡、网约车需求与牌照刺激下,2018Q4将迎来新能源乘用车的抢装高峰,我们调研国内主流车企(比亚迪、上汽、吉利、北汽、广汽、江淮、长安等)的新能源汽车4S店,获悉比亚迪、吉利、上汽等品牌的热销乘用车车型,需要等待1~3个月才能提车,年底电动乘用车抢装行情已至。电动商用车领域,受政策以及季节性影响,2018年6/7月的客车产量环比5月下降较明显,导致电池需求环比下降,8/9月商用车逐渐向好,在新补贴政策调整前,预期2018Q4商用车产销将会提速,对电池产业链需求拉动较大,对产业链龙头业绩贡献明显。
    重视整体谨慎下的绩优头部企业的布局机会:一是材料、电池价格下行,例如上游锂、钴价格仍处于下降通道,环比价格有待企稳;二是行业产能过剩仍处于去化加速过程,行业基本面仍有待进一步改善,三是补贴政策下滑预期仍是压制版块向上的驱动因素。因此,短期政策面与基本面负面影响仍在。但随着产销量持续增长以及产业链龙头排产加速,头部企业的三季报预增侧面证明行业逐渐转好,叠加大盘影响个股股价深度回调,龙头估值中枢已处于历史底部区间,其收益风险比显现,边际变化带来头部企业的投资机会。
    近期重点关注业绩预喜的头部企业:宁德时代、新宙邦、比亚迪、当升科技。中长期建议关注三条主线:一是格局及产业优势相对明显的细分龙头宁德时代、比亚迪、星源材质;二是传统业务成长好具有防御性的新宙邦、亿纬锂能;三是受益于动力电池高镍化带来趋势性投资机会的当升科技、杉杉股份。其他建议重点关注:璞泰来、先导智能、汇川技术、恩捷股份、新纶科技、天赐材料、宏发股份、三花智控(汽车组)、华友钴业、天齐锂业等行业龙头。
    风电发电量大幅增长。9月份风电发电量同比增长13.5%,增幅较上月环比增加12.9个百分点,在所有发电品种中增幅位列第一。前三季度全国风电发电量超过2600亿千瓦时,相当于去年全国风电总发电量的87%,同比增幅显著。新疆、山西等风电装机大省风电发电量快速增长,前9月新疆风电发电量同比增长13.1%,9月当月山西省风电发电量同比增幅达到72.15%,显示风电消纳水平正在逐步提升。我们认为,风电利用小时进入到明显提升通道,风电运营商业绩大幅改善,同时平价上网日趋推进,风电设备需求有望加大。我们继续推荐风电板块投资机会,建议关注龙头公司金风科技、天顺风能等。
    光伏市场需求偏弱,去补贴意愿明显。上周多晶硅料均价环比下跌1.37%,主要还是市场需求较弱,订单签订较为分散,但一线大厂订单已基本签订完毕,对应的成交价格有望止跌,多晶硅市场整体价格下跌有望得到减缓,同时部分扩产企业量产时间在下游需求不确定性的情况下可能延后,缓解供应压力从而有利于多晶硅价格止跌企稳或缓解跌势。我们认为当前政策在光伏发电建设方面已出现回暖趋势,去补贴意愿依然坚决,光伏项目成本及电价下降的趋势仍然存在,但鼓励光伏发电项目建设大方向不会发生改变,我们建议关注成本及规模更具优势的龙头企业隆基股份、通威股份。
    多个特高压项目核准前期工作稳步推进。9月7日国家能源局印发加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知,加快9项重点输变电工程建设。其中包括了12条特高压工程,合计输电能力5700万千瓦,将于今年四季度和明年陆续审核。9月30日,国家电网其中4条特交的可研及勘察设计招标采购公告,特高压核准前期工作有序稳定推进。特高压具有明显的经济效益,以及环保效益,此外特高压是破解中国能源输送瓶颈的大国重器,我国西部地区风光资源优势明显,负荷集中在东部地区,特高压能够发挥其大范围资源配置的优势。目前我国可再生能源依然以水电为主,特高压加速为2020年风电、光伏平价后放量打好提前量。
    特高压建设具有明显的逆周期属性,2018年上半年电网投资额同比下滑15%,特高压投资加速预计将为经济托底,对于主设备提供商来讲是直接利好,预计投运的高峰期是在2020-2021年,业绩释放期将集中在在2019-2020年,建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气、中国西电。我们认为特高压建设提速将拉动整个电网投资,我们认为后端的中低压输配网和配网自动化龙头企业将会持续受益,此前配网建设长期投入不足,随着风电、光伏等新能源设备接入,配网端建设迫在眉睫,电网建设将逐渐从骨干电网高速建设转向终端电网的高质量建设,建议关注金智科技。
    我国智能制造、工业机器人未来3年有望延续高增长。10月12日,在2018世界智能制造大会开幕式上,中国电子信息产业发展研究院、世界智能制造大会组委会联合发布了《2017-2018中国智能制造发展年度报告》。《报告》提到目前已基本完成智能制造的顶层设计,已成为全球最大的智能制造市场,2016年智能制造系统解决方案市场规模达到1060亿元,预计到2020年将达到2200亿元,复合增长率达到20%,未来3年工业机器人复合增长率将达到22%,保持较高增长水平。
    9月制造业PMI为50.8%,依然位于50%的枯荣线之上,较上月环比下降0.5个pct,相比于去年同期下降1.6个pct,9月制造业生产总体上有所降温。值得注意的是,小型企业PMI达到50.4%,环比8月上涨0.4个pct,宽信用政策对于中小企业在一定程度上得到体现,工控行业将会受益于中小企业资金周转上边际改善带来的资本开支。我们认为制造业对于效率的持续追逐将带动工控行业快速发展。
    投资建议:我们认为工控应该紧抓两条主线,一条是细分领域龙头,凭借自身性价比和相应优势实现份额提升,另一条是平台类公司,深入钻研某一项技术,通过内生和外延并举的模式进入的新领域,与原有的技术形成协同效应,对某一细分行业的理解做到精深,再陆续将业务横向铺开,由点及面,基于“技术深耕+行业理解”搭建了强大的护城河,不断给自己业务做加法。细分领域中看好1)低压电器本土龙头,与渠道商深度绑定的正泰电器,在高端低压电器有品牌优势的良信电器,本土工业电气分销龙头众业达;平台类公司看好,电力电子技术专家汇川技术、麦格米特。其他建议关注:鸣志电器、信捷电气、英威腾。维持行业“推荐”评级。
    风险提示:大盘系统性风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定。

天风证券,万润股份(002643)Q4沸石放量增长 营收和利润双增超预期




    Q4业绩超市场预期
    公司发布2018年业绩快报,实现营收26.32亿元,同比增涨7.14%,归母净利润4.44亿元,同比增长15.33%,业绩处于2018Q3季报预测的0-30%之间,但略超市场预期。单季度业绩来看,Q4实现营收7.82亿元,同比增长18.63%,环比增长36.70%;归母净利润1.38亿元,同比增长56.10%,环比21.81%,Q4无论营收和利润都创历史新高,超市场预期。我们认为公司营收和利润双增,主要增量来自于沸石,预计2018年增量约1000吨;其他业务方面,我们认为液晶和大健康业务稳定为主,OLED业务收入保持较快增长,但利润贡献不多。
    柴油车国六启动,沸石三年高增长
    2019年1月4日生态环境部、发改委、工信部等11个部委联合发布《关于印发<柴油火车污染治理攻坚战行动计划>的通知》,明确重点区域、珠三角地区、成渝地区于2019年7月1日起新生产的柴油车提前执行国六排放标准。国内柴油车执行国六标准,大幅提升沸石环保材料的需求,全面实施后预计国内每年新增需求约1万吨以上。公司背靠庄信万丰,有望充分受益行业增长,此外公司7000吨沸石扩产计划也表明对未来沸石需求增长的信心。
    OLED业务未来将成为公司重要增长引擎
    公司2018年OLED业务仍然保持较快增长,九目化学作为国内OLED中间体和粗品领先的供应商,在2018年完成战投引入后利润随着收入增长有望逐步释放;三月光电方面,有成品材料在下游客户进行放量认证,一旦突破收入有望快速提升,且盈利能力较强。我们认为2019年将是柔性折叠手机的元年,折叠手机的推出有望继续提升OLED在手机端的渗透率,驱动OLED需求高增长。我们认为OLED业务是继沸石业务之后公司储备的最重要业务之一,随着收入体量提升及产品结构优化,未来有望接力沸石业务成为公司重要的增长引擎。
    盈利预测及投资建议:由于沸石放量,且OLED业务增长可期,我们维持公司2019-2020年归母净利润为5.62/6.92亿元的盈利预测,现价对应2019年PE为19.4倍。根据可比公司2019年PE估值,我们将公司目标价由11.80元上调至16.45元,对应2019年26.6倍PE,维持"买入"评级。
    风险提示:环保材料需求低于预期,OLED材料增长低于预期,液晶下滑超预期。

中国证券网,河北宣工(000923)年报预增154-173倍




  中国证券网讯(记者 孔子元)河北宣工9日晚间公告,公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润32,400至36,400万元,比上年同期(重组前)增长15390.53%至17302.95%,主因是报告期内公司完成重大资产重组事项,将重组标的资产四联资源(香港)有限公司纳入合并范围,公司盈利同比大幅增长。

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