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中证网,鹏鹞环保(300664):有机固废处置能有效杀灭新型冠状病毒




  中证网讯(记者 刘杨)鹏鹞环保(300664)2月4日在互动易平台表示,在固废处置方面,公司有机固废采用YM菌超高温好氧发酵技术,发酵温度85摄氏度以上(有效持续时间15天),最高可达120度,故能有效杀灭新型冠状病毒;在水务方面,公司在原有紫外线杀毒的基础上,加强杀毒措施,补充次氯酸钠消毒,以确保杀菌效果,能保证杜绝新型冠状病毒的粪口传播。

证券时报网,盘后点评:今日突破半年线个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2723.26点,收于半年线之下,涨跌幅-2.07%,A股总成交额为2619.30亿元。到目前为止今日有10只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有高升控股、汇金科技、高乐股份等,乖离率分别为9.28%、5.46%、4.33%;久立特材、斯太尔、西安饮食等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    8月15日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    000971高升控股10.0821.205.205.689.28
    300561汇金科技9.9924.3019.3220.375.46
    002348高乐股份10.088.973.874.044.33
    000928中钢国际10.106.815.265.453.58
    002706良信电器2.510.796.806.942.05
    002922伊 戈 尔2.5031.1326.2326.701.80
    002066瑞泰科技3.907.108.678.801.52
    000721西安饮食1.737.424.664.700.90
    000760斯 太 尔1.4214.534.254.290.87
    002318久立特材0.631.136.436.440.08

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天风证券,公用事业行业:5月发电量再超预期 继续看好电力板块配置价值


    (1)5月份发电量再超预期,显示目前整体经济需求仍然较好。1-5月份全国发电量累计完成26215.0亿千瓦时,同比增幅超过10%,其中5月日均发电量同比增幅近12%,增幅环比上升3.34个百分点。而5月份全国全社会用电量预计也同比增长10%左右。
    (2)基本面盈利持续改善,重视电力股防御性配置价值,重点推荐华能国际,华电国际,国投电力等标的。火电行业盈利在18年Q1出现大幅改善。
    发改委有强烈意愿控制动力煤价格上涨,煤价将进入窄幅平稳波动区间。火电行业有望迎来为期2-3年的利用小时持续复苏。目前行业PB估值水平处于1-1.5XPB历史较低水平,同时如华能国际等公司近年来持续提高分红率。
    在市场走势不确定背景下,火电板块具有较强的防御性配置价值,建议投资者重视,重点推荐华能国际,华电国际,国投电力等标的。
    (3)环保投资进入后PPP时代,更应重视环保运营资产价值!重点推荐国祯环保、瀚蓝环境、启迪桑德、博世科、雪浪环境、上海洗霸。财政部23号文将系统性改变目前环保行业PPP模式投融资行为。后PPP时代,PPP模式有望从基建投融资放杠杆工具逐步转变为资源优化配置模式,长期看,23号文之后两类环保企业有望迎来机会:
    (1)二线优质成长性上市公司,如国祯环保、博世科等。
    (2)拥有高毛利率产品和业务的环保公司,如碧水源,后PPP时代限制的PPP模式的杠杆倍数,叠加上再融资普遍受限,只有拥有较高的毛利率业务的环保公司才有望在竞争中快速回流现金,实现持续发展。
    (4)全面看好中国非常规天然气放量,推荐蓝焰控股、沃施股份、亚美能源、天壕环境!居民天然气门站价格上调,利好天然气上游开采行业,利好中石油(占我国气源的约七成),中石化,蓝焰控股等上游企业。中国非常规气资源十分丰富,据国土部测算达190万亿立方米。根据国家发改委数据统计,2017年我国天然气对外依存度高达39%,进口比例持续增加,拓展气源尤为重要,提升到了国家能源安全得战略高度。我们系统性看好中国非常规天然气上游开发领域,煤层气、致密砂岩气、页岩气未来十年都将黄金发展期。核心推荐投资标的蓝焰控股,山西省国资煤层气资源唯一整合平台,煤层气开采行业龙头标的,价值被严重低估。系统性看好并推荐非常规天然气开发领域,推荐沃施股份(致密气新标的)、天壕环境(坐拥山西煤层气长输管线)。
    (5)6月金股持续推荐瀚蓝环境/蓝焰控股!瀚蓝环境:国投电力战略入股,依托国企资源,“瀚蓝模式”复制将加速。
    目前在广东省内得到初步拓展复制。预计与国投电力的合作将大大促进公司“瀚蓝模式”的复制速度,国投集团与各地地方政府长久的紧密合作关系,将有利于项目落地率得到提高,而项目的融资也有望通过央企背书而吸引到其他国有背景战略投资者。在财务融资方便,国投集团及国投电力的信用等级都是AAA,有助于帮助瀚蓝降低运营项目的债务融资成本,进一步提升项目的盈利能力。
    蓝焰控股:柳林石西新区块取得重大进展,预计19年将形成产量贡献。结合公司勘探井的搜集的数据,预计未来单口井平均出气量有望达到5万方/日左右。柳林石西区块的储量约为300-400亿方气,对应规划产能约为30-40亿方/年,远期规划保守估计售气量为10亿方/年。控股股东晋煤集团获批成立山西燃气集团,主导整合山西国资天然气资产。公司有望充分受益于国改整合,气量消纳和经济效益将获提升,晋煤集团也有强烈诉求把蓝焰控股做大做强。晋煤集团重组业绩承诺17/18年度扣非净利润不低于5.3/6.9亿元。17年四季度燃气量价齐升,17年公司新增两条输气管道:端氏-晋城-博爱煤层气输气管道(2亿方/年)和临-长线(2亿方/年)。
    公用:蓝焰控股、华能国际、涪陵电力、华电国际环保:瀚蓝环境、国祯环保、启迪桑德、上海洗霸风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期。

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中泰证券,友邦吊顶(002718)筹划经销商持股 利益绑定助力渠道拓展


    事件:公司收到部分经销商持股意向函,部分经销商拟与相关专业管理机构签订管理协议,以合法方式取得公司股票。此次经销商持股计划尚处于筹划阶段;本次经销商持股计划所持有的股票总数累积不超过公司股本总额的5%,每个经销商所获股份权益对应的股票总数累积不超过公司股本总额的1%。
    筹划首次经销商持股计划,利益绑定助力渠道拓展。公司在16年业绩增速放缓之下,加强了渠道和经销商体系的优化和完善,渠道多元化拓展的效果也逐渐显现。此次经销商持股计划筹划并推进,显示出经销商对公司管理层和未来发展的信心。此前格力电器、老板电器、五粮液等均进行过经销商持股,经营成效显着。我们认为,通过持股计划实现公司与经销商的利益绑定,在强化经销商经营动力的同时,有望进一步激发经销商潜力,助力公司渠道快速拓展。
    工程端业务发力可期,驱动规模快速扩张:公司此前与恒大签订3年期5亿大单,表明公司品牌影响力、产品品质得到认可,进一步彰显公司作为行业龙头的竞争实力,未来随着恒大地产持续的快速扩张,来自恒大地产的订单有望持续落地,驱动收入规模持续快速扩张。同时,公司在大地产客户中的品牌影响力也将得到进一步提升。未来在国家政策大力推进装配式建筑和住宅精装修之下,公司将以一线大地产商为重点客户对象,不断拓展工程业务,并借助地产龙头企业集中度提升的趋势,快速抢占市场份额。
    管理优化+渠道多元化拓展+产能释放,驱动市场份额持续提升:1)销售管理体系优化,门店数量持续增加并向三四线城市下沉渗透,同时提升经销商运营能力;2)公司以一线大地产商为客户对象,不断拓展公装工程业务,并借助地产集中度提升的趋势,提升自身市场占有率。3)线上渠道应用更加熟练,引流效果明显。4)预计新增产能有望在17年逐渐释放投产,助力公司快速拓展市场份额,驱动业绩快速增长。
    投资建议:集成吊顶行业是家居中发展最快的品类之一,公司是行业龙头和唯一的上市公司,过去几年的品牌提升、管理优化和渠道调整效果逐渐显现,未来多渠道扩张发力以及产品品类延伸,助力公司再次走上快速发展之路。我们预计公司2017-2019年EPS分别1.99、2.68、3.37元,对应PE分别为30、22、17倍。公司当前股价低于员工持股价(73.54元)和定增价格(66.2元),具备较高的安全边际,维持“买入”评级。
    风险提示:房地产销售下滑超预期、新业务拓展低于预期

国金证券千万级融资利率5.5

中国证券报,汽车板块大爆发 两领域受益行业发展


  9月21日,今年以来持续调整的汽车板块迎来大爆发,板块内一汽夏利、宁波高发涨停,华域汽车、长城汽车、长安汽车等个股涨幅超7%。此外,昨日的这根阳线也是今年以来汽车板块的最大涨幅。分析指出,随着近期相关政策利好释放,汽车板块基本面有望得到提振。同时,行业传统旺季即将来临,汽车股有望迎来一波反弹行情。
  销量分化持续
  中国汽车工业协会发布的产销数据显示,8月汽车产销分别完成200万辆和210.3万辆,同比分别下降4.4%和3.8%。乘用车产销分别完成170.5万辆和179万辆,产销量同比分别下降4.7%和4.6%,连续两个月出现产销同比下降的情况。市场人士表示,预计9月仍存负增长压力,但随着汽车销量传统旺季的到来,环比销量会提升。
  值得关注的是,新能源汽车产销分别完成9.9万辆和10.1万辆,同比分别增长39%和49.5%。其中,纯电动汽车销售7.3万辆,同比增长31.7%;插电式混合动力汽车销量为2.8万辆,同比增长130.8%。1-8月,新能源汽车累计销量为60.1万辆,同比增长88%。新能源汽车销量继续维持高增长态势。
  对此,民生证券表示,8月新能源汽车产销量同比稳定增长,环比持续向好。新能源乘用车销售结构持续优化,A级车等高端车型为主的趋势逐步明朗,带动产业链高端材料需求的提升。动力电池装机量同比、环比增速回升,未来有望实现稳定增长。
  关注新能源产业链
  日前,中共中央、国务院印发《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》,对汽车行业形成多方面利好。分析指出,在政策利好刺激下,汽车行业消费将提质升级,产业空间也有望迎来多元突破。那么,后市该如何配置汽车板块?
  信达证券表示,汽车后市场悄然启动,智能驾驶蓄势启航,汽车产业必将孕育更加多元化的投资机遇。汽车消费疲软态势有望得以改善,强势自主演绎强者更强。汽车智能化浪潮方兴未艾,电动市场空间将进一步激发,汽车市场供给将更加丰富。推荐关注自主品牌及智能汽车消费两领域。
  万联证券表示,对于传统整车,随着SUV市场竞争加剧、外资品牌加大投入SUV市场等因素,车企分化加剧,自主不断创高、合资表现稳健的龙头企业能够得到市场青睐,而低品牌的市场份额逐步萎缩。因此,建议继续关注自主高增长、合资较稳健的整车龙头。对于零部件企业,下游汽车销量低迷叠加上游部分原材料价格上升、汇兑损益影响,总体呈现增速放缓走势,但处于细分领域中能够继续储备新项目、丰富产品线及拓展新客户而穿越周期维持业绩的稳健增长的企业标的值得关注。对于新能源产业链,蔚来汽车上市后表现活跃,表明市场对新能源汽车前景的看好及对估值溢价的认可,但追逐高景气风口的同时,也需谨防造车新势力汽车交付能力及业绩不达预期风险。8月新能源汽车销量放量,进一步可印证9-12月新能源销量大概率环比逐步向好,建议关注新能源产业链各环节龙头企业。
  浙商证券表示,传统汽车今年大概率将是底部徘徊时期,未来半年行业承压有望增大,配置上建议优选行业龙头。新能源汽车进入后补贴时代,寻找真正具有爆款潜力的车型将成为中长期核心变量,进入全球主流车企的供应链将成为真正核心竞争力。

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国信证券,中国中冶(601618)2018年8月经营情况点评:订单充沛业绩稳健 冶金龙头成功转型


    事项:
    公司发布最新经营情况简报,2018年1-8月份新签订单3938.4亿元,较上年同期增长8.0%。
    评论:
    新签订单增速连续4年超过20%,在手订单充沛
    2014年以来,公司新签订单持续保持快速增长,连续4年的增速都超过了20%。其中2017年新签订单额突破6000亿大关,达到6049亿元,同比增长20.4%。
    2018年1-8月份,受基建投资整体回落影响,公司新签订单增速有所下降,但继续保持正增长,新签订单额3938.4亿元,同比增长8.0%。
    由于公司未披露在手订单余额(未完工订单)的情况,我们根据公司近几年的新签订单和营收情况做了一个粗略测算。我们假设公司2013年底在手订单余额为0(实际大于0),测算结果显示,截至2018年8月底,公司在手订单余额大约有12097亿元,实际情况可能更多,超2017年营收的4倍。
    营收拐点向上,净利润增速被非经常性损益掩盖
    2018年上半年公司完成营业收入1261亿元,同比增长24.76%,营收增长经过拐点后继续提速;实现归母净利润29亿元,同比增长8.69%,扣非净利润增速18.47%,归母净利润远低于扣非利润增速主要有两方面原因,一方面是公司在资产减值及信用减值等方面同比多计提了6.4亿元损失,另一方面是公司增加了3.9亿元的国有企业“三供一业”分离移交费用的营业外支出,以上两者合计占比归母净利润的35.5%。
    房建成最大业务领域,基建增长迅猛
    近几年,房建工程已经替代冶金工程,成为公司第一大业务领域,并仍保持较快增长。2017年,房建工程完成营收937亿元,同比增长6.5%,占比工程承包总营收超过44.9%。2018年上半年房建营收433亿元,同比增长2.9%,占比总承包比重下降到38.9%,但仍是公司最大业务领域。
    在PPP项目等的推动下,公司基建业务(主要包括交通基础设施和其他基建工程)取得迅猛发展,2015-2017年公司基建业务营收从386亿元增长到668亿元,CAGR达到31.6%,占比也从20.7%增长到32.0%。2018年上半年基建业务继续保持高速增长,完成营收471亿元,同比增长99.2%,占比继续提升至37.5%,与房建业务的差距进一步缩小。
    冶金业务企稳回升
    2016年以来,公司冶金业务开始企稳回升。一方面,国内钢铁行业在供给侧结构改革的推动下,通过“去产能”调整,产能过剩情况得到好转,行业景气度有所回升。另一方面,随着国家“一带一路”的持续推进,公司在海外冶金建设市场的订单逐步增多。
    2018年上半年冶金业务在2017年冶金新签订单72.3%的高增长推动下,重回高速增长,完成营收262亿元,同比增长24%。
    受益金属价格上涨,资源板块盈利能力显着改善
    公司在国内外拥有多个优质金属矿产资源开发项目。在多重因素的推动下,国际金属矿产价格从2016年开始全线触底反弹,主要产品价格震荡走高。与2016年低点相比,2018年镍、铜、锌、铅的高点价格分别反弹超过90%、57%、107%和48%。
    受益于金属价格的全面上涨,公司2017年的矿产资源营收有了大幅提升,盈利能力明显改善。2017年,公司资源板块完成营收57亿元,同比增长49.5%;实现毛利润16.19亿元,同比大增270.5%。
    2018年上半年,公司资源板块业务规模和盈利能力继续同步提升。完成营收32亿元,同比增长28.2%;实现毛利润11.88亿元,同比增长65.7%;毛利率为36.98%,同比提升8.38pct。
    多元业务布局有利于长期可持续发展
    公司传统的冶金工程领域近年来处在环保改造、结构调整和转型升级的深度调整期,市场景气度不佳。在复杂多变的竞争环境下,公司积极拓展房建、基建等其他领域工程承包业务以及房地产、资源开发、制造等新型业务。目前,公司的冶金工程新签合同额已不足公司新签合同总额的20%,房建、基建和冶金工程承包业务基本达到2:2:1的比例。公司成功向多元化业务转型,有效化解冶金工程市场的风险,促进了公司的长期可持续发展。
    盈利预测与估值
    公司作为一家建筑央企,在传统的冶金工程领域具有雄厚的实力,是绝对的行业龙头。目前公司已成功向基建、房建、房地产、资源开发等多元化业务转型,具备长期可持续发展的动力。我们将公司各业务进行分拆,具体每项的预测如下。
    核心假设:
    (1)工程承包业务在充足订单推动下,业绩保持较快增长;
    (2)房地产开发业务和装备制造业务发展放缓;
    (3)资源板块保持较快增长,并维持较高毛利率水平;
    可比公司估值
    中国中冶的同业可比公司主要是中国建筑等央企,根据wind一致预期数据,同行业可比公司2018/2019年估值均值为8.96/7.73倍,当前公司的估值为8.40倍,处于行业中枢的位置。
    盈利预测与评级
    根据公司的业务和订单情况,预计公司2018-2020年净利润分别为72.56/84.05/96.20亿元,分别同比增长19.7%/15.8%/14.4%,对应的EPS为0.35/0.41/0.46元,PE分别为9.7/8.4/7.3倍。维持“买入”评级。
    风险提示
    应收账款坏账、金属价格下跌、基建投资放缓等。

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天风证券,会畅通讯(300578)畅享云视频会议大趋势 打造软硬一体化产品布局


    一、1. 国内企业视频及语音会议龙头,服务高端客户品牌效应好
    公司是目前国内企业语音及视频会议龙头服务商,市场占有率均在前二。其主要客户包括世界500强企业的境内机构和国内大中型企事业单位。2017年,公司实现营业收入和净利润分别为2.67和0.34亿元,同比分别增长5.93%和8.79%。分项业务来看,语音业务相对稳定,网络会议业务处于高速增长态势。2016年-2017年增速达到35%以上,2017年收入占比已经达到30%以上。
    二、云视频市场空间巨大,行业仍处发展初期,孕育SaaS独角兽ZooM
    视频会议分为硬件和软件服务部分。我们预计随着企业SaaS趋势加速发展,未来国内单个企业用户的云成本将较传统企业会议成本降低,而上云的企业用户数量将显着扩大,国内云视频会议市场潜在发展空间巨大。
    ZOOM是全球领先云会议的服务商,受益美国成熟的SaaS发展取得巨大成功。2017年初,ZooM获得红杉资本领投1亿美元,估值10亿美金,成为云视频会议领域首个独角兽。随着国内SaaS发展逐渐成熟,会畅等其他云视频会议服务商也有望取得大发展。
    三、收购数智源、明日实业,打造软硬一体化的云视频会议解决方案商
    公司拟以发行股份及支付现金的方式购买视频融合应用解决方案商数智源85.0006%股权,交易价格为3.92亿元。数智源承诺2018、2019及2020年度的承诺净利润分别不低于3250万元、4000万元及5000万元。
    公司拟以发行股份及支付现金的方式购买明日实业100%的股权。交易价格为6.5亿元。明日实业承诺2018、2019及2020年的承诺净利润分别不低于5000万元、6000万元及7200万元。
    数智源和明日实业是公司在云视频硬件端及垂直行业开拓上面的的核心布局。公司的优势在云视频会议软件部分和商业企业的高端客户,数智源的优势在于深耕政府、教育等垂直行业,明日实业的优势在于视频会议硬件,公司收购后在业务布局上将成为跨行业、云视频领域软硬一体化的整体解决方案提供商。
    四、盈利预测
    我们看好云视频会议的行业大趋势以及公司已有的产品布局,此次收购将进一步深化公司在行业客户拓展和硬件产品领域的优势。由于收购处于预案阶段,暂不考虑收购业绩,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.45和0.61元。首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示:市场竞争加剧、国内企业SaaS进程低于预期、收购失败;
    
    

天风证券,轻工制造行业研究周报:人民币创新高&吨纸盈利上行 继续推荐造纸板块


    一周行业观点:
    纸浆:继Arauco2月木浆外盘公布之后,伊利姆2月、3月木浆外盘同时公布,基本持平于1月,在国内木浆价格触高回落的大背景之下,外盘报价以稳为主,难以继续上涨。本周进口针叶浆均价为7073元/吨,环比涨5元/吨;阔叶浆均价为5742元/吨,环比跌8元/吨。本周浆价出现企稳迹象,考虑2月、3月市场偏淡,我们认为短期浆价以稳为主。
    废纸:本周国废指数环比下跌0.23%至1445.21,本周国废黄板纸均价为2219元/吨,本周废旧书业纸均价为2883元/吨,环比涨33元/吨,本周废旧纯报纸均价为3066元/吨,环比持平。目前进口废纸报盘稳中下行,成交不多。
    箱板瓦楞纸:本周瓦楞纸均价为3906元/吨,价格环比涨19元/吨;箱板纸均价为4783元/吨,环比涨33元/吨。我们还是延续此前观点,箱板瓦楞纸价底部已经确立,在年前,价格将呈现区间震荡走势,价格难以大幅上涨,亦难以大幅下跌。我们判断价格有望在3月开始上涨。
    白卡纸:白卡周均价6445元/吨,价格环比持平。白卡纸通过停机的方式主动管理供求关系已经发挥效力,我们判断年前白卡纸价格以稳为主。
    文化纸:本周铜版纸走势平淡,均价7125元/吨,环比持平;本周双胶纸均价7167元/吨,环比降低116元/吨。
    造纸板块:本周铜版纸和双胶纸吨纸毛利分别上涨12元/吨和11元/吨,箱板纸吨纸毛利上涨28元/吨,白卡纸吨纸毛利上涨25元/吨。考虑造纸板块的盈利能力在淡季仍延续上升态势,行业目前估值水平依然便宜,以及人民币兑美元的升值创2017年以来的新高,我们继续坚定看好造纸板块。
    包装板块:我们认为即便废纸进口呈现收紧状态,箱板瓦楞纸价格再度大幅上涨的可能性仍较低,包装板块在2018年盈利修复的趋势已经确立,继续看好美盈森。
    生活用纸方面:目前中顺洁柔已经在终端市场累计提价14%,叠加木浆价格持续回落,以及公司高端产品快速增长,出货结构优化,公司的基本面稳步提升,继续看好。
    家居板块:目前我们重点推荐低估值的顾家家居、好莱客和大亚圣象。定制家居板块,我们重点推荐尚品宅配,四季度公司的加盟红利已经开始有效释放,预计四季度加盟端增速在50%以上,与此同时,整装云业绩开展顺利,我们判断尚品2018-2020年净利润复合增速有望达到40%以上,考虑公司目前市值只有180亿,维持买入评级。

中国证券报,北部湾港(000582)强势涨停


    近期走势“不温不火”的北部湾港,昨日放量拉升涨停,表现相当强劲。截至收盘,北部湾港最终以13.49元,涨10.03%报收。全天该股成交4.94亿元,换手率为14.37%。据Wind数据显示,周一该股主力净流入金额为1.04亿元。
    根据龙虎榜数据显示,周一买入金额居首的是兴业证券广西分公司席位,买入金额为2405.08万元。而卖出居首的是国盛证券重庆万州北滨大道席位,卖出金额为2005.69万元。
    消息面上,近日,广西北部湾国际港务集团旗下广西北港物流有限公司与香港南洋国际物流集团有限公司、香港永丰船务有限公司在南宁举行合作开行北部湾港至香港“天天班”航线签约仪式,共同增密航线往来,深化“桂港”物流合作,进一步完善南向通道畅通出海条件,助推“向海经济”新发展。
    分析人士表示,昨日该股走势强劲,叠加消息利好以及近期板块效应,后市北部湾港股价仍有望继续走高。

招商证券,新泉股份(603179)2018年半年报点评:业绩持续超预期 新产能投放打开成长逻辑


    公司公布2018年中报财务数据,业绩优于市场预期。2018上半年实现营业收入18.53亿元,同比增长17.23%;归母净利润1.52亿元,同比增长39.58%。其中2Q营业收入同比增长15.8%,归母净利润同比增长40.7%。
    费率优化提供业绩弹性,毛利率行业领先且仍有空间。公司报告期内期间费用率12.3%,同比降低2.5个百分点;销售费用同比降低1.83个百分点,主因优化运输后,运输费、包装费大幅减少;管理费用降低0.86个百分点,主因管理运营效率优化。1H18公司综合毛利率23.3%,同比微降0.5个百分点,有效对抗了原材料如PP等上涨压力。公司毛利率领先行业水平,主因同步开发能力、高丰富度产品等因素保障公司议价能力以及同期配套新车型较多对冲年降压力。2Q18毛利率24.4%,环比提升1.1个百分点。未来毛利率仍有望提升:1)下半年新配套车型放量,拉高整体毛利率;2)产品结构改善,向核心高毛利率产品仪表板总成、保险杠总成等倾斜,当前乘用车仪表板总成收入占比例由17年的41.7%上升至48.8%。
    与优质客户共成长,全年业绩可期。当前乘用业务占比收入比为84%,公司伴随自主崛起,配套吉利、上汽两大客户多款热销车型,博越(13.9万辆,+12%)、帝豪GS(8.3万辆,+42%)、上汽荣威RX5(11.9万辆,+19%)、新MG6(4.8万辆)等车型销量保持在高位。下半年爆款继续增长伴随配套新车型上市,考虑产能限制,全年收入增速预计17%左右,增量主要来自乘用车仪表板。在毛利率稳定、18年官降结束背景下,全年业绩有望维持40%左右增速。
    可转债资金到位,募投基地新产能配合充足订单打开成长逻辑。中期成长:公司发行可转债4.5亿,常州基地投入2.4亿扩建产能及升级生产线,提升35万仪表板产能等,以缓解华东地区仪表板订单超140万套的矛盾;同时计划进一步完善长三角产业集群,就近设立基地服务吉利、上汽等核心客户;投资2.1亿元新建长沙基地,新增45万保险杠产能等,生产广菲克内、外饰。长期成长:公司内饰产品的高性价比、高质量已经受到大众等厂商考察认可,产能压力缓解后,切入持续降本的合资厂商供应链,抢占市场份额逻辑顺畅。
    风险提示:1、汽车销量不及预期2、业务拓展不及预期

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